需求延续弱势，胶价低位震荡

　　策略摘要

　　供应增加的预期或使得后期原料价格下跌走势还将延续，橡胶成本支撑持续下移。海外加息下，需求将延续下行，后期重点关注国内需求的回升，在国内需求没有改善之前，预计胶价延续偏弱走势。

　　核心观点

　　■市场分析

　　7号，RU主力收盘12260（-50）元/吨，混合胶报价10575元/吨（-100），主力合约基差-660元/吨（+50）；前二十主力多头持仓107911（+968），空头持仓135280（+2447），净空持仓27369（+1479）。

　　7号，NR主力收盘价9245（-125）元/吨，青岛保税区泰国标胶1350（-10）美元/吨，马来西亚标胶1340美元/吨（-15），印尼标胶1395（-10）美元/吨。

　　截至9月2日：交易所总库存288790（+1908），交易所仓单262270（+810）。

　　原料：生胶片45.30（-0.15），杯胶39.65（0），胶水45.5（0），烟片47（-0.1）。

　　截止9月1日，国内全钢胎开工率为58.05%（-0.58%），国内半钢胎开工率为62.41%(+0.75%）。

　　观点：胶价延续偏弱走势，国内需求没有起色以及海外需求高位回落是主要的压制因素叠加近期国内疫情的扰动，国内部分轮胎厂生产受到影响，原料采购意愿下降。在此背景下，国内轮胎厂成品库存压力有增无减。供应端有增加预期，但最近因泰国降雨仍较多，雨水结束后原料产出速度或提升，目前更多因需求的拖累，泰国原料价格尤其是杯胶价格快速回落，昨天原料价格跌幅有所放缓，但供应增加的预期或使得后期原料价格下跌走势还将延续，橡胶成本支撑持续下移。海外加息下，需求将延续下行，后期重点关注国内需求的回升，在国内需求没有改善之前，预计胶价延续偏弱走势。

　　■策略

　　中性

　　■风险

　　国内需求恢复不及预期，全球产量大幅增加