【油脂早报】南华期货：区间操作思路不变

　　油料：隔日美盘开盘后美豆价格继续表现疲弱利空国内蛋白粕价格，国内蛋白粕涨势难继，盘面转弱。展望后市，在近端由于大豆近月到港偏紧，预期国内现货端大豆供给紧张持续支撑价格，但长期来看，随着美豆上市，南美种植开启，在假设南美种植期天气状况良好的情况下，大豆供给宽松格局对远月蛋白粕压力明显。随着北美天气导致的产量炒作窗口不断收窄，美豆价格已经逐步回落，压榨利润逐渐开始恢复，长期来看豆粕价格也会跟随原料螺旋走弱。对于菜粕，随着天气转凉现货端菜粕如果情况出现了边际好转，且当前豆菜粕价差间出现了替代利润，预期菜粕消费将会支撑其底部价格。对于蛋白粕来说，01合约当前由于高基差存在可能存在向上收敛基差的行动而短期上涨，但长期维持看空思路不变。

　　油脂：隔夜油脂继续偏弱震荡运行，棕榈油方面，当前随着前期买船不断到港，国内在供给充足情况下盘面基差共同走弱，预计后市在近端供给充裕的情况下将格外关注远月的消费端的问题，期间可能伴随着对供给端如单产及出口量等微小扰动的交易情绪，如即将公布的MPOB8月报告中对单产的预估及出口变动带来的库存变动的预估。由于8月印尼出口在前10日受到出口税率未定而损失了部分的出口时间和出口量，8月的马来出口数据存在一定边际好转的可能，库存数据相应可能会出现增速上的放缓，在短期节奏上对棕榈油价格形成下方的支持令其难以继续大幅下跌。而对于豆油端，受到节日消费好转及天气转凉影响，豆油提货继续上升，但大豆供给紧张导致的压榨有限令豆油供给同样偏紧，且前期榨利随着豆粕端的挺价以及油脂的极速下跌而给出利润，当前在替代油脂无明显大幅下跌驱动的情况下，豆油价格表现偏强运行，可能会出现反弹以贡献部分压榨利润，且随着秋冬临近，豆油端的消费需求开始增加，消费带来的价格支持预计将进一步显现。菜油端由于俄乌葵籽及葵油供给及出口的增量而面临压力，且随着新一季的加菜籽上市，供给落实到市场，当前处在相对高位的菜油还具备向下的空间，但当前由于替代油脂价格开始逐步企稳小幅波动，菜油可能会获得品种间的情绪支撑。总体来看，由于当前宏观情绪暧昧不明，交易难度较大，建议暂时观望。