卓创港口库存延续去库，下游提货量上升

　　策略摘要

　　逢低配多01合约。一方面是MTO检修拖累需求，另一方面是煤头检修仍在且进口开始收缩，总平衡表8月偏小幅去库到走平；9月进口下降背景下仍是去库预期。

　　核心观点

　　■ 市场分析

　　内蒙持稳，煤头甲醇开工低点已过，逐步恢复，但恢复速率仍慢。本周隆众西北工厂库存21.7万吨（-0.1），西北待发订单量13.8万吨（+0.2）。青海中浩临时停车半个月；另外，上游非电煤价近期底部盘整，有所站稳，成本支撑有所体现。

　　本周卓创港口库存96.2万吨（-5万吨），港口库存延续下滑，到港不多，太仓提货量延续上涨；江苏12.9万吨（-1.6），浙江23.4万吨（+3）。预计8月26日至9月11日沿海地区进口船货到港量在50万吨，略有回升，但压力不大。

　　外盘开工率有所恢复，伊朗Busher、Marjan、kimiya传闻逐步重启中，kaveh、Sabalan仍停车检修中，但亦有消息busher仍停机，近期外盘装置消息较多，待确认。另外亦要关注伊朗装置提负后，伊朗船运运力能否支持后期发货。

　　MTO方面。兴兴MTO 8.15兑现检修1个月。富德小幅降负；鲁西MTO计划8.11检修15-20天。诚志一期MTO停车检修。

　　■ 策略

　　（1）单边：逢低配多01合约。一方面是MTO检修拖累需求，另一方面是煤头检修仍在且进口开始收缩，总平衡表8月偏小幅去库到走平；9月进口下降背景下仍是去库预期。（2）跨品种套利：LL01-3MA01逢高做缩价差（3）跨期套利： 1-5价差逢低做正套。

　　■ 风险

　　原油价格波动，煤价波动