现货价格持续回落

　　策略摘要

　　从盘面绝对价格来看，已经跌破国内原料成本，短期下方空间或受限，但如果后期原料上量之后，则成本将进一步下移，支撑会被削弱。。

　　核心观点

　　■ 市场分析

　　25号，RU主力收盘12660（-45）元/吨，混合胶报价11350元/吨（-25），主力合约基差-735元/吨（-5）；前二十主力多头持仓91669（+5775），空头持仓116569（+7341），净空持仓24900（+1566）。

　　25号，NR主力收盘价10085（-30）元/吨，青岛保税区泰国标胶1497.5（0）美元/吨，马来西亚标胶1485美元/吨（0），印尼标胶1545（0）美元/吨。

　　截至8月19日：交易所总库存284053（+469），交易所仓单258660（+3880）。

　　原料：生胶片48（-0.28），杯胶44.85（-0.35），胶水47.8（0），烟片50（-0.5）。

　　截止8月18日，国内全钢胎开工率为56.81%（-2.54%），国内半钢胎开工率为61.33%(-3.11%）。

　　观点：近期国内原料价格稳定为主，海外原料价格则延续小幅下行走势，雨季结束后供应将逐步进入到增加提速阶段。但从盘面绝对价格来看，已经跌破国内原料成本，短期下方空间受此限制，但如果后期原料上量之后，则成本将进一步下移，支撑会被削弱。国内需求即将进入到季节性旺季，需求端的拖累在减缓，但如果恢复力度不及供应增加幅度则国内仍面临进一步的累库压力。国内需求的弱势导致下游成品库存压力尚未缓解，供需驱动偏弱下，胶价延续低位震荡。建议暂时观望。

　　■ 策略

　　中性

　　■ 风险

　　国内需求恢复不及预期，全球产量大幅增加