中信建投期货-油脂-8月19日

　　观点与操作建议

　　1、豆粕

　　期货方面，美豆11支撑1300，压力1500；豆粕01支撑3500，压力3800。

　　现货方面，1）据Mysteel调研，8月18日，全国主要油厂豆粕成交43.73万吨，较上一交易日增加7.17万吨，其中现货成交6.9万吨，远月基差成交36.84万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查，第32周（8月6日至8月12日）111家油厂大豆实际压榨量为165.89万吨，开机率为57.66%，油厂实际开机率略低于此前预期。3）据Mysteel监测，截至8月12日，全国主要油厂大豆库存531.54万吨，较上周增加16.57万吨，增幅3.22%；豆粕库存79.26万吨，较上周减少10.43万吨，减幅11.63%。

　　消息面上：1）USDA出口销售报告显示，截至8月11日当周，美豆2021/2022年度出口销售净增9.69万吨，符合预期，市场预估为净减10万吨至净增30万吨；2022/2023年度出口销售净增130.28万吨，市场预估为净增30-65万吨。当周，美国大豆出口装船69.11万吨，较之前一周下降23%，较前四周均值增加19%。2）USDA干旱监测报告显示，截至8月16日，约24%的大豆种植面积区域受到干旱影响，此前一周为24%。3）乌克兰主要农产品出口高于预期，7月份及3-7月出口分别达去年同期的77%和53%，这着实令人意外，说明市场参与者在2月24日俄罗斯入侵乌克兰导致黑海主要港口几乎全部关闭后作出了迅速且灵活的反应。据悉自7月末建立出口通道以来，已有21艘船只从乌克兰离港，主要装运谷物和少量油籽。市场已知不确定因素及后续发展需要密切关注。

　　观点总结：8月USDA报告过后，美豆单产交易阶段性结束，市场对美豆单产在51-52之间的预测毫不怀疑，毕竟整个夏季中西部天气都比天气预报更好。新的关注点阶段性切换到后期FSA的种植面积更新和美豆需求一侧。当下美豆新季销售正进入旺季，暂时体现为美豆对下跌的抵抗。现货基差维持坚挺，9-1价差继续创新高。

　　2、油脂

　　期货方面，Y2301上方压力60日线，下方支撑8850；P2301上方压力60日线，下方支撑7650；OI301上方压力60日线，下方支撑10200。

　　现货方面， 1）据Mysteel调研，8月18日，豆油成交6600吨，棕榈油成交0吨，总成交比上一交易日减少13900吨，降幅67.8%。2）据Mysteel监测，截至8月12日，重点地区豆油商业库存约81.44万吨，较上周减少5.04万吨，减幅5.83%；重点地区棕榈油商业库存约24.345万吨，较上周增加2.335万吨，减幅10.61%；沿海地区主要油厂菜籽库存13.4万吨，较上周减少3.61万吨，减幅21.22%；华东地区主要油厂菜油商业库存约13.65万吨，环比上周减少1.65万吨，环比减少10.78%。

　　消息面上，1）海关总署数据显示，中国7月棕榈油进口量为31万吨，同比减少12.9%；中国1-7月棕榈油进口量总计为87万吨，同比下滑64.5%。2）海关总署数据显示，中国7月豆油进口量为5万吨，同比下滑70.2%，1-7月累计进口18万吨，同比下滑78.3%。3）据外电消息，2022年8月17日至23日廖内省树龄10年至20年棕榈树的棕榈果串价格每公斤2433.66盾，比上周每公斤2232.87盾，上涨200.73盾。

　　市场焦点：1、美国积极的就业数据及旺盛的燃料需求支撑原油走强，欧洲严重干旱引发对作物减产及能源危机加剧的担忧，也在一定程度上支撑农产品及原油表现。2、即将进入8月下旬，市场等待印尼是否将在9月如期恢复出口levy的消息，棕榈油市场面临一定政策不确定性。

　　操作建议：短期延续震荡对待。