华泰期货天然橡胶日报20220804：需求拖累，现货转弱

　　策略摘要

　　供需驱动偏弱下，胶价上行阻力较大，下方空间则存在不确定性，因8月份主产区受降雨以及台风等气候的影响也可能对短期产出造成一定影响，建议暂时观望。

　　核心观点

　　■ 市场分析

　　3号，RU主力收盘12070（-5）元/吨，混合胶报价11850元/吨（0），主力合约基差+30元/吨（+155）；前二十主力多头持仓44162（-1778），空头持仓60226（-2150），净空持仓16064（-372）。

　　3号，NR主力收盘价10445（-85）元/吨，青岛保税区泰国标胶1587.5（-15）美元/吨，马来西亚标胶1577.5美元/吨（-7.5），印尼标胶1655（+20）美元/吨。

　　截至7月29日：交易所总库存278449（-476），交易所仓单255300（+60）。

　　原料：生胶片54.68（+0.69），杯胶46.8（-0.25），胶水51.7（-1），烟片56（+0.12）。

　　截止7月28日，国内全钢胎开工率为58.67%（+3.11%），国内半钢胎开工率为64.2%(-0.57%）。

　　观点：受需求的拖累，最近混合胶现货价格有转弱迹象，导致RU非标价差小幅拉开，混合胶与丁苯的价差也有所走弱。近期泰国原料价格总体延续旺季回落走势，但产区仍有雨水，原料价格回落或有所干扰，但下行趋势仍将延续。目前胶价跌入低位区间，国内盘面跌破原料成本下，后期主要关注国内外原料的下行空间。供需驱动偏弱下，胶价上行阻力较大，下方空间则存在不确定性，因8月份主产区受降雨以及台风等气候的影响也可能对短期产出造成一定影响，建议暂时观望。

　　■ 策略

　　中性

　　■ 风险

　　国内需求恢复不及预期，全球产量大幅增加