华泰期货煤焦钢矿期货日报20220728：建材需求提升，社库下降明显

　　钢材：建材需求提升，社库下降明显

　　逻辑和观点：

　　昨日市场维持震荡上行走势。螺纹主力合约2210收盘3916元/吨，涨幅1.69%；热卷主力合约2210收盘3874元/吨，涨幅0.75%。全国建材成交15.59万吨。期货端低开高走，市场信心恢复，钢材报价开始上升，下游建材需求明显提升，社库厂库双双下降。但长远看受疫情和房地产行业下行的影响，终端需求释放有限，整体成交一般。叠加国际形势特别是美联储的加息影响，短期对建材现货价格形成一定压力。近日全国30家钢厂分析行业形势，部署下半年工作，普遍表明要共渡难关。

　　总体来看：宏观政策的刺激加上钢材持续去库，市场出现反弹。回到钢材基本面来看，在钢铁产业整体亏损的背景之下，成材在传统淡季表现出来了去库的韧性，而消费端也出现微量上升，且伴随行业的严重亏损，行业上下游的主动去库也将维持。因此我们可以继续关注短期的反弹行情，同时维持做多钢厂利润的策略。

　　策略：

　　单边：无

　　跨期：无

　　跨品种：多钢厂利润

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：

　　压产政策的落地情况、国内经济及地产情况、外围市场影响等。

　　铁矿：反弹趋缓，关注钢厂复产情况

　　逻辑和观点：

　　昨日铁矿主力合约2209震荡收于744.5元/吨，涨幅2.41%。现货方面，进口铁矿港口现货涨跌互现。青岛港(601298)PB粉750跌1，超特粉619跌4。昨日主港铁矿累计成交56.8万吨，环比下降40.4%。随着钢厂利润修复，钢厂存在复产补库需求，铁矿迎来阶段性反弹上涨，但上涨持续性仍需关注钢厂复产情况以及终端需求表现。

　　整体来看，钢厂主被动减产下，钢厂日均铁水产量大降，制约铁矿石消费。铁矿价格经过快速下跌后，已释放部分供需的风险，继续下跌将触及部分非主流矿成本，从而对铁矿形成一定支撑。下半年铁矿将延续供需双弱格局，价格上呈现多空交织宽幅震荡格局，短期维持做多钢厂利润的观点不变。

　　策略：

　　单边：中性

　　跨期：无

　　跨品种：做多钢厂利润

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：重点关注政策对市场的干预，疫情发展，俄乌局势，海运费上涨风险等。

　　双焦：焦钢企业僵持，多空博弈剧烈

　　逻辑和观点：

　　焦炭方面：昨日焦炭期货09合约减量增仓V型反弹，收于2685.5元/吨，上涨10元/吨，涨幅0.37%。日照港(600017)准一级焦炭报2450元/吨，环比持平。焦企四轮提降落地后，焦钢博弈僵持。供应端减量明显，需求端钢厂采购谨慎，库存可用天数微增。若后续钢厂出现复产补库，价格或将持续反弹。

　　焦煤方面：昨日焦煤期货09合约缩量减仓震荡，收于1987元/吨，上涨9.5元/吨，涨幅0.48%。S0.7 G75主焦（蒙煤）沙河驿折算仓单成本报2044元/吨。供应端内矿降，蒙煤持续增加。需求端受到焦化开工低位压制。上游煤矿库存高于下游，累库情况不及预期。焦煤整体供需两弱，关注下游高炉钢厂的利润修复及对原材料补库的情况。

　　策略：

　　焦炭方面：中性

　　焦煤方面：中性

　　跨品种：多钢厂利润

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：

　　下游补库情况，钢厂利润情况及宏观经济情况等

　　动力煤：煤价不断下跌，贸易商心态悲观

　　市场要闻及数据：

　　期现货方面：昨日，动力煤期货主力合约2209继续小幅波动，最终收于842元/吨，按结算价跌幅为0.94%；产地方面，当前主产地销售依然偏弱，除极个别价格下调幅度较大的煤矿销售好转外，其余煤矿销售依然较差，部分煤矿因煤管票紧张供应收缩。下游化工用煤按需采购，贸易商观望情绪加重，矿上拉煤车减少。矿方对后市普遍持有悲观心态，认为当前电厂需求以长协煤为主，贸易煤需求较少，煤价暂时支撑无望；港口方面，虽然港口近期在不断去库，但都以长协煤为主，市场煤成交较少。贸易商不断下调报价，部分煤种跌至限价区间范围内。当前贸易商心态较差，都以出货止盈为主；进口煤方面，随着前期进口煤招标活跃过后，近期进口煤市场较为冷清，外盘报价较稳；运价方面，截止到7月26日，波罗的海干散货指数（BDI）收于2061，相比于7月25日下跌53个点，跌幅为2.51%。截止到7月27日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于948.38，相比7月26日上涨11.6个点，涨幅为1.24%。

　　需求与逻辑：当前依然属于用煤旺季，尤其南方地区高温使得民用电不断突破新高，并且部分地区已经开始错峰用电。之所以现在出现旺季不旺的局面是因为以下几方面因素，一是保供取得非常良好的效果，长协占比较高，且供煤量有一定的保障。二是化工用煤需求减少导致煤价快速下跌，也带动了电煤的下跌。三是疫情再度零星出现，对未来疫情的担忧也导致电厂有些主动去库意愿。综合来看，当前依然处于旺季，需求有一定的支撑。但随着后面高温消退，叠加政策的因素，煤价有进一步下跌的可能性。但由于期货流动性严重不足，以及未来政策的不确定性，我们依然建议观望。

　　策略：

　　单边：中性观望

　　期权：无

　　关注及风险点：政策的突然转向、交易所规则调整、资金的情绪、港口累库不及预期、安检放松、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

　　玻璃纯碱：开工延续下降趋势，纯碱维持震荡走势

　　逻辑和观点：

　　玻璃方面，玻璃2209合约小幅波动，收于1454元/吨，上涨10元/吨。现货方面，昨日国内浮法玻璃市场均价1631元/吨，环比下降0.7%。沙河市场成交平淡，刚需采购。华东地区成交不佳，个别企业价格有所回落。华中地区整体产销未见明显好转。华南地区偏稳运行。整体来看，玻璃厂家利润薄弱，供应有所减量，疫情反复，需求恢复缓慢，浮法玻璃企业仍持续累库，基本面仍较弱，短期盘面低位震荡对待为宜，后期仍需重点关注疫情发展以及房地产销售和玻璃产销数据。

　　纯碱方面，昨日纯碱主力合约2209小幅反弹，收于2573元/吨，上涨10元/吨。现货方面，国内纯碱市场整体弱势运行。供应方面，国内纯碱装置开工率71.47%，延续下行，部分装置检修结束，青海发投装置停车检修。需求方面，下游浮法玻璃需求表现平淡，刚需采购。库存方面，部分企业有所累库。整体来看，纯碱装置开工延续下降，浮法玻璃高库存成为压制纯碱价格的重要因素，上半年光伏投产超预期，后续随着光伏利润较低或将影响光伏投产进度，目前纯碱维持震荡走势看待，后续仍需重点关注光伏投产情况及情绪面的变化。

　　策略：

　　玻璃方面：看跌

　　纯碱方面：中性

　　关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线计划外冷修情况、拉闸限电等。