【原油早报】海通期货：欧美裂解差大幅走弱，月差大幅走强，撕裂的供需表现下，油价涨的有点虚？

　　后市观点

　　油价日内走出先抑后扬表现，消息面相对平淡，原油继续走修复行情。近几个交易日大宗商品市场进入急跌之后的修复阶段，走势大起大落显示市场情绪高度不稳定，暴跌过后市场回稳需要有个过程，在此背景下原油板块整体表现较其他板块强势，但大幅波动也是不可避免，给投资者参与市场带来一定挑战。

　　从国际市场来看此次原油从低位反弹过程，市场的一些特征开始呈现明显的分化，一方面油价反弹同时月差结构走强，显示市场仍然对脆弱的供应端保持强现实预期，但同时欧美汽柴油并没有匹配相应涨幅，表现弱势，这导致欧美市场裂解利润进一步回落至4月以来低位，从某种程度上也能够反应出近期经济下行压力下，欧美市场需求受到了高油价抑制。供需二端不同的信号说明当前原油市场影响因素呈现出其矛盾的一面，在这种情况下油价容易出现比较复杂的波动。

　　凌晨API数据显示原油、成品油继续整体累库，油价亚洲盘也小幅回落，对于消费旺季来说如果累库呈现持续超预期加速，市场的天平将进一步向空头倾斜；此轮暴跌已经是扭转了大宗商品的整体局势，油价当前相对强势的表现也是其现阶段供应紧的客观反应，油价也暂时守住了高位区间，但我们也强调过，油价的牛市格局已经松动，多空因素正在此消彼长，油价反弹逐渐迎来阻力区域，继续上行的难度增大，关注晚间EIA数据，如果超预期累库油价有遇阻回路风险，谨慎参与。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨1.62美元，涨幅1.58%,报104.22美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.08美元，涨幅1.02%，报107.35美元/桶；INE原油期货收涨0.26%，报668.2元。

　　【2】美元指数跌幅0.7%,报106.71；港交所美元兑人民币跌幅0.07%,报6.7428；美国十年期国债跌幅0.24%,报117.92；道琼斯工业指数涨幅2.43%,报31827.05。

　　近期要闻

　　【1】印度央行上周推出了国际贸易的卢比结算机制，许多专家认为这是印度促进与俄罗斯和伊朗等受西方制裁国家贸易的一种方式。

　　被欧美国家围剿的俄罗斯正加速“去美元化”，以降低西方制裁的影响。据媒体报道，俄罗斯正寻求让部分印度客户用阿联酋货币迪拉姆来支付石油出口款项。

　　据俄罗斯能源部CDU-TEK部门的数据，7月1日至17日，俄罗斯石油平均每天生产1078万桶石油，比6月份的水平高出0.6%，显示出增长态势放缓。

　　虽然西方制裁仍在进行，但俄罗斯的石油产出并未受到大的打击，这已经是俄罗斯石油连续第三月实现产量增长。

　　而石油产量的增长背后驱动的主要原因是俄罗斯国内炼油厂的恢复营运。数据显示，7月俄罗斯供应国内下游产业的原油产量达到每天575万桶，比6月份高出约6%。

　　俄罗斯国内需求走强，但海外出口却出现了一定的下滑。7月俄罗斯通过Transneft PJSC运营的主要管道和港口设施向海外主要市场出口的石油交付量下降了近4%，跌至每天433万桶。

　　根据媒体报道，俄罗斯对亚洲的原油供应量已从峰值下降了30%。截至7月15日，俄罗斯的海运原油量已下滑至每天324万桶，而流向亚洲的原油量占总量的一半以上。计算后发现，亚洲对俄罗斯原油的四周平均进口量已到达近四个月来的最低水平。

　　据俄罗斯卫星网：俄罗斯天然气工业股份公司表示，将与伊朗国家石油公司探讨在伊朗开发油田、实施液化天然气项目、建设天然气管道方面的合作机会。伊朗和俄罗斯今天签署了伊朗经济界有史以来规模最大的外国投资协议，根据协议，俄罗斯企业将向伊朗石油业投资400亿美元。

　　【2】国家统计局：6月汽油产量同比下降11.5%，达到1166万吨；6月柴油产量同比增长7.1%，达到1439万吨；6月燃油产量同比增长34%，达到465万吨；6月煤油产量同比下降48.6%，达到212万吨；6月液化石油气产量同比下降6.2%，达到411万吨。

　　6月份，加工原油5494万吨，同比下降9.7%，降幅比上月收窄1.2个百分点，日均加工183.1万吨。1—6月份，加工原油33222万吨，同比下降6.0%。

　　1—6月份，生产原油10288万吨，同比增长4.0%。进口原油25252万吨，同比下降3.1%。

　　原油加工量降幅收窄。

　　【3】市场消息：由于担心俄罗斯可能停止燃料供应，欧盟计划从下个月开始，成员国自愿减少15%的天然气使用量。

　　此前欧盟将呼吁成员国“立即”削减天然气使用；

　　据英国《金融时报》援引其看到的一份草案报道称，欧盟正准备要求成员国“立即”削减天然气消耗，并警告称，如果不加强节约，欧洲大陆今年冬天将面临燃料短缺的风险。欧盟委员会将于下周向成员国提供自愿减排目标。欧盟警告说，在供应严重中断的情况下，目标将是强制性的。该草案没有包括关于天然气供应的确切数据。预计这些数字将在周三公布之前最终敲定。该草案警告称，俄罗斯天然气供应的持续减少或导致欧盟GDP下降1.5%，具体取决于中断的程度。

　　国际货币基金组织警告称俄断供天然气将对欧洲经济造成严重打击；

　　国际货币基金组织警告称，俄罗斯断供天然气将导致东欧和意大利陷入严重衰退。国际货币基金组织预测，除非欧洲各国共享液化天然气，并人为压低价格，否则俄罗斯停止向欧洲供应天然气的任何行动都将导致捷克共和国、匈牙利、斯洛伐克和意大利明年的经济收缩超过5%。如果欧洲各国不能共享天然气，最糟糕的影响将会出现，一方面是由于个别国家的供应瓶颈和对天然气的囤积，另一方面是由于政府保护家庭不受天然气价格上涨的影响，因此不限制冬季取暖对天然气的使用。