华泰期货石油沥青日报20220713：油价再度大跌，沥青单边价格承压

　　1、7月12日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2209合约下午收盘价4086元/吨，较昨日结算价下跌62元，跌幅1.5%，持仓401988手，环比减少2591手，成交583524手，环比减少179361手。

　　2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4656-4806元/吨；山东，4200-4450元/吨；华南，4750-4850元/吨；华东，4650-4770元/吨。

　　■ 市场分析

　　近期原油受到宏观面与资金面冲击呈现弱势运行，导致沥青成本端支撑显着转弱，昨日国际油价再度出现大幅下跌，WTI跌破95美元/桶关口，Brent跌破100美元/桶。由于现实需求偏弱，沥青市场当前主要是成本与供应驱动的逻辑，因此油价下跌对盘面存在直接的利空。但由于沥青相对原油估值较低，近期整体处于去库趋势，且基建政策端的支持还在继续巩固，因此我们认为沥青相对原油较为抗跌。如果原油价格转为连续下跌态势，可以考虑沥青估值（裂解价差）的修复机会。

　　■ 策略

　　观望；原油企稳后逢低多BU主力合约；若原油持续下跌可逢低多BU-SC裂解价差

　　■ 风险

　　沥青炼厂开工率大幅回升；专项债资金到位不及预期；基建与道路投资力度不及预期；国内遭遇极端天气