华泰期货石油沥青日报20220712：原油反弹乏力，沥青上行驱动不足

　　1、7月11日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2209合约下午收盘价4159元/吨，较昨日结算价下跌16元，跌幅0.4%，持仓404579手，环比减少15887手，成交762885手，环比增加129809手。

　　2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4656-4756元/吨；山东，4200-4450元/吨；华南，4750-4850元/吨；华东，4650-4770元/吨。

　　■ 市场分析

　　近期原油受到宏观面与资金面冲击呈现弱势运行，导致沥青成本端支撑显着转弱。另一方面，沥青自身基本面延续着供需两弱的格局，低利润环境下装置开工负荷维持低位，而终端需求仍受到天气以及项目资金紧张的制约，缺乏改善。但需要注意的是，虽然生产处于历史同期低位，但近期已经开始出现从底部回升的迹象，如果消费增量兑现持续不及预期则去库趋势可能中断。总的来看，当下市场主要是成本与供应端驱动的逻辑，由于短期原油趋势极不明朗，而供应又有反弹迹象，对于BU而言上行驱动不足，建议保持谨慎，短期观望为主，等待原油端企稳。如果未来原油价格转为连续下跌态势，可以考虑沥青估值（裂解价差）的修复机会。

　　■ 策略

　　观望；原油企稳后逢低多BU主力合约；若原油持续下跌可逢低多BU-SC裂解价差

　　■ 风险