华泰期货锌铝日报20220707：关注社会库存变动情况，铝价偏弱震荡

　　锌策略观点

　　昨日沪锌维持震荡，夜间小幅回调。近日上海、北京等地疫情再度发生，虽然疫情边际影响较弱，但对市场情绪有一定的负面影响。海外方面，目前欧洲天然气及电价整体仍处在高位，冶炼企业也暂未有新的复产消息。国内锌市处于供需双弱的状态。目前国内冶炼厂采购进口矿较少，国内锌矿供应亦受环保政策影响，年内或将维持偏紧。近日广西受暴雨影响，部分冶炼厂被迫停产，供应端偏紧状况延续。据SMM，6月中国精炼锌产量为49.03万吨，环比减少4.84%，同比减少3.48%。2022年1~6月精炼锌累计产量为297.3万吨，累计同比去年同期减少1.49%。需求方面，在政策支撑下，下半年需求仍有向好预期，但目前消费表现不佳，终端消费低迷使得镀锌企业开工率环比延续下滑，压铸锌合金及氧化锌企业成品库存高企，开工下滑。价格方面，近期锌价受宏观市场情绪影响较重，短期建议以观望为主。

　　■策略

　　单边：中性。套利：中性。

　　■风险

　　1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

　　铝策略观点

　　昨日铝价日间延续弱势运行，夜间略有企稳迹象。近期市场对下游消费放缓以及铝材出口回落有所担忧，加之供应端持续推进投复产，累库预期有所增强，需关注社会库存变动情况。海外方面，受能源价格干扰铝厂仍有减产预期，复产相对缓慢，加上伦铝库存不断刷新历史低位，对伦铝有一定支撑，但市场更关注需求走弱的风险。国内铝基本面维持强供弱需的局面，供应方面，国内电解铝运行产能突破4100万吨。消费方面，国内传统消费淡季下需求走弱趋势渐显。考虑到7-8月是行业小淡季，预计国内铝下游开工维持低位。库存方面，国内社库数据显示去库速度放缓，LME库存持续下降。价格方面，国内目前供应稳步增长而消费表现不佳，加之现货市场成交清淡，短期内建议观望思路对待。

　　■策略

　　单边：中性。套利：中性。

　　■风险

　　1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。