中信建投期货-油脂-6月30日

　　观点与操作建议

　　1、豆粕

　　期货方面，美豆11支撑1400，压力1600；豆粕09支撑3800，压力4350。

　　现货方面，1）据Mysteel调研，6月29日，全国主要油厂豆粕成交14.36万吨，较上一交易日增加1.24万吨，其中现货成交3.16万吨，远月基差成交11.2万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查，第25周（6月18日至6月24日）111家油厂大豆实际压榨量为181.2万吨，开机率为62.98%，油厂实际开机率低于此前预期。3）据Mysteel监测，截至6月24日，全国主要油厂大豆库存561.2万吨，较上周减少30.61万吨，减幅5.17%；豆粕库存111.75万吨，较上周增加3.06万吨，增幅2.91%。

　　消息面上：1）Kluis Commodity Advisors 和 Success Farming 联手进行调查，来自整个玉米带的近 600 个农场参加了此次活动。根据结果，预测种植 9100 万英亩玉米，比美国农业部 3 月 31 日的种植意向报告多出约 150 万英亩玉米，比平均估计高出约 120 万英亩。同时，调查结果预测种植 8950 万英亩的大豆，比美国农业部 3 月 31 日的种植意向报告少约 150 万英亩，比平均估计低约 100 万英亩。2）交易商估计，美国大豆季度库存为9.65亿蒲，估计区间为7.4-11.1亿蒲。3）分析师平均预期，截至6月23日当周，美国大豆出口销售料持平至净增80万吨。其中，2021/22年度大豆出口销售量预计为净减10万吨至净增30万吨，2022/23年度大豆出口销售料净增10-50万吨。

　　观点总结：上周五晚间开始市场情绪有一定回暖，美豆在1400美分再度获得支撑。目前种植面积及优良率的交易和商品情绪成为当下的主要驱动，种植意向的分歧很显着，海外机构多预期美豆种植面积下调至8950万英亩，而此前usda预期为9100万英亩附近。美国大豆平衡表进一步收紧，旧季库存降低至2.05亿蒲，但未来几个月压榨数据的下调或对冲出口提速的利好，美豆虽然大幅下跌但基本面并没有显着改变，预计获得阶段性的支撑。国内豆粕库存迅速累积至108万吨左右，或阶段抑制基差涨幅。

　　2、油脂

　　期货方面，Y2209上方压力60日线，下方支撑10000；P2209上方压力10000，下方支撑9000；OI209上方压力13500，下方支撑12000。

　　现货方面， 1）据Mysteel调研，6月29日，豆油成交6050吨，棕榈油成交量2450吨，总成交比上一交易日减少13100吨，降幅60.65%。2）据Mysteel监测，截至6月24日，重点地区豆油商业库存约96.305万吨，较上周增加1.673万吨，增幅1.77%；重点地区棕榈油商业库存约20.93万吨，较上周增加0.6吨，增幅2.97%；沿海地区主要油厂菜籽库存15.2万吨，较上周减少3.4万吨，减幅18.28%；华东地区主要油厂菜油商业库存约18.14万吨，环比上周减少0.43万吨，环比减少2.32%。

　　消息面上，1）马来西亚棕榈油局敦促全国棕榈油加工厂经营者不要拒绝供应的棕榈鲜果串，其周二在一份声明中表示，有媒体报道称，因全球市场上毛棕榈油价格下跌，一些棕榈油加工厂拒绝对供应的棕榈鲜果串进行加工。MPOB总干事Ahmad称，加工油棕果实的棕榈油加工厂应该继续运营，因停止加工将给包括小农在内的生产者造成损失。2）马来西亚预计，尽管价格下跌，未来1至2个月，将有1.8万名来自印尼的移民工人前往棕榈种植园工作，政府敦促棕榈油工厂恢复生产。3）随着政府采取措施确保其补贴达到目标，印度尼西亚将利用其 Covid-19 跟踪应用程序分发廉价食用油。

　　市场焦点：1、临近月底USDA种植面积报告且美国长周末，市场预期美豆2022年种植面积将较3月种植意向面积小幅下调，交易商在报告前调整仓位，豆类市场谨慎情绪增长。2、随着中、印进口利润窗口关闭，产地棕榈油出口报价再度下跌，昨日印尼CPO招标也未出现成交。

　　操作建议：印尼库存压力仍待时间释放，棕榈油出口报价未得企稳，临近USDA关键报告，暂观望。