【钢材早报】上海中期期货：螺纹偏空思路

　　螺纹：偏空思路（持空）

　　昨日螺纹钢主力2210合约冲高回落，期价重心继续小幅上移，站稳4300一线，现货市场螺纹钢价格小幅上涨。供应端，五大品种钢材总产量连续第二周下降，上周下降17.72万吨回落至964.52万吨，供给端确实在收缩；其中螺纹减产最多，减少17.43万吨至287.91万吨；从近期钢厂检修信息来看，棒材轧机设备占比居多，且减产的代表钢厂多数也以坯料转产其他品种或主动控产，进而使得螺纹钢减产突出。此外，上周钢厂减产的核心原因则在于企业亏损压力伴随钢价大幅回调而明显抬升，叠加企业库存积压，使得钢企陆续开始主动减产/检修。库存方面，累库现象有所变化，厂库累库速度上升，社会呈现去库状态。厂库累库33.98万吨，建材板材全面累库，这与区域内强降水天气影响发货节奏后很大关系，叠加市场淡季需求表现和大幅回调的钢价，致使采购情绪不佳，钢厂订单明显减少，进而厂库持续累增，且幅度扩张。社会库存方面，建材大幅去库，主要原因在于钢厂的货没发出去，发出去的货因运输周期延长尚未入库，入了库的资源因回款操作大量低价出售，进而出现建材厂库增幅扩张，社库转降，总库微增的整体表现。消费方面，上周五大品种周消费量增幅0.9%；其中建材消费环比增幅5%，从环比数据来看，上周建材表观消费略有好转，从同比数据来看，螺纹同期表观消费约在350万吨左右，同比降幅仍然是建材表现更弱。预计短期全国高温多雨天气延续，未来十天主雨带呈阶梯状北抬趋势，华北黄淮等地仍有高温天气，淡季需求表现延续。综合来看，钢价短期或面临一定的技术性修正，中线依然偏空运行为主，空单谨慎持有。

　　热卷：短空参与（持空）

　　昨日热轧卷板期货主力2210合约冲高回落，期价波动加剧，整体围绕4400一线附近整理，热轧卷板现货价格小幅上涨。产量方面，板材环比减量1.49万吨，降幅0.3%。上周热轧产量小幅回升，主要增幅地区是东北、西南地区，其中东北地区是前期钢厂临检结束已经复产，西南地区则是前期检修结束后本周恢复满产，而主要增幅地区是华北地区，主要是有钢厂新增检修出现导致。综合来看，现阶段钢企减产比例尚未达到预期水平，后期仍有减量空间，但考虑到前期已有部分钢厂执行检修/减产计划，近期或有恢复，因此增减对冲，减量的空间相对有限。库存方面，热卷继续累库5.55万吨至364.09万吨，厂库累库2.31万吨至91.13万吨，社会库存累库3.24万吨至272.96万吨。上周钢厂库存稍有累积，主要增幅地区是华北地区，由于近期价格快速下跌，市场接货意愿低，导致钢厂接单压力较大，厂库小幅累积。消费方面，热卷表需微增2.2万吨至312.82万吨，板材表观消费维持弱势，主因在于螺纹钢社库去化突出，而板材维持增库。从同比数据来看，热卷表观消费约在330万吨左右，整体需求表现依然相对偏弱。操作上，短期盘面表现依然承压，大幅下跌后有一定技术性修复需求，但反弹空间或较为有限，空单谨慎持有。