【油脂早报】国泰君安期货：产地压力未减 棕榈油逢高做空

　　棕榈油：产地压力未减 逢高做空

　　豆油：受棕榈油和美豆走势影响

　　SGS：马来西亚6月1-25日棕榈油出口量环比减少10.8%。外电6月28日消息，船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）周二公布的数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油产品出口量为991,624吨，较上月同期的1,112,175吨减少10.8%。

　　截至6月26日，欧盟2021/22年度棕榈油进口为476万吨。欧盟统计局数据显示，截至6月26日，欧盟2021/22年度棕榈油进口量为476万吨，低于上年同期的537万吨。欧盟2021/22年度葵花籽油进口为191万吨，高于上年同期的171万吨。

　　【趋势强度】

　　棕榈油趋势强度：-1;豆油趋势强度：-1

　　注：趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　棕榈油：DCE棕榈油连续2日减仓反弹，跟随马盘棕榈油走势，但夜盘期价回落。印尼维持稳定的出口节奏，已发放180万吨出口许可。马来方面，根据目前的高频数据，市场预计6月份马来棕榈油产量将恢复到160万吨左右，6月底的棕榈油库存将回到170万吨以上。受印尼再次开始B40公路测试和马来压榨企业停机的消息影响，产地价格有所企稳。但是，产地的棕榈油供应仍然是逐渐增加的势头，在印尼的库存压力未消退，而马来出现累库迹象的情况下，预计价格的反弹力度有限。

　　豆油：在USDA月底面积报告前，CBOT大豆也出现反弹，彭博和路透的调查显示分析师对美豆种植面积的平均预估均要低于USDA3月底的面积展望，昨日公布的美豆优良率只有65%，低于市场预期68%，也推动CBOT大豆上涨，不过豆油在棕榈油下跌影响下，受CBOT大豆上涨的带动有限。根据mysteel的数据，上周国内豆油库存继续小幅上升；在7月份豆棕油现货价差将持平的情况下，豆油需求预计将受到影响，在目前国内大豆压榨量维持在160-190万吨之间的水平下，预期豆油库存将继续上升。

　　菜油：继续关注9月份之前进口菜籽、菜油采购情况，菜籽榨利在变好，但是菜油进口利润仍然不佳。上周华东菜油库存继续小幅下降，对菜油构成一定支撑。菜油短期走势仍然受豆油和棕榈油走势影响较大。

　　随着油脂中的“风险溢价”剔除，油脂价格将更多地受到基本面的影响。目前来看，棕榈油产地处于供应逐步增加的过程中，逐渐上升的库存压力令棕榈油再次成为最便宜的油脂。美豆和加拿大菜籽的产量还存在不确定性，对豆油和菜油价格有一定支撑，但是随着豆棕、菜棕价差再次回到历史偏高水平后，除非美豆和加拿大菜籽大幅减产，否则豆油和菜油价格将跟随棕榈油波动。由于产地进入丰产期，在产地棕榈油的出口需求明显改善之前，预计供应压力仍将压制棕榈油价格，所以建议关注棕榈油逢高做空的机会。