【镍早报】国泰君安期货：下方空间或较为有限

　　镍：下方空间或较为有限

　　不锈钢：供需双弱，库存高位施压

　　2022年6月18日上午7点26分，随着摇炉手的操作，HNMI冰镍事业部1号转炉第50炉次成品高冰镍铁水缓缓注入钢包，顺利出钢。9点16分继续进料送风，进行下炉次吹炼，这标志着青山高冰镍转炉生产有了质的突破。

　　6月23日，据获，奥迪一汽新能源汽车基地将于6月底在长春举行奠基仪式，新生产基地规划年产能15万辆，计划于2024年底投产专为中国市场打造的基于PPE平台的电动车。

　　【趋势强度】

　　镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多

　　【观点及建议】

　　上一交易日沪镍合约收跌显着，我们认为是由于短期内供给较需求偏强，基本面趋弱所致。但是，库存低位叠加二级镍的价格对镍价下方保有支撑。基本面偏弱主要在于海外资源的流入，而下游精炼镍豆消费较为低迷。但是，镍价底部仍有支撑。其一，中国精炼镍社会库存周度减少8.25%至14311吨，其中仓单库存减少55.5%吨至897吨，现货库存增加22.2%至4584吨，均处于历史低位。其二，本周镍价已向二级镍逐步回归，但是一级镍会有2万元/吨左右的加工费溢价，若参考镍铁价格1400元/镍，预计沪镍价格底部受到二级镍价格支撑，短期内下方空间有限。

　　从下游不锈钢来看，基本面呈现供需双弱格局，库存高位施压，成本端短期下行动力稍有减弱。其一，印尼NPI产量持续释放，预计镍铁资源依然偏宽松。但由于不锈钢终端消费低迷传导至钢厂减产，进一步导致个别镍铁厂减产，价格下行动力或稍有减弱。其二，钢厂减产叠加下游低价资源成交，库存边际下行，但仍处高位，需求有待继续释放。从库存来看，佛山与无锡不锈钢社会库存约65.64万吨，较上周减4.34万吨，其中300系库存总量42.66万吨，较上周减4.57万吨。