中信建投期货-油脂-6月21日

　　观点与操作建议

　　1、豆粕

　　期货方面，美豆11支撑1500，压力1600；豆粕09支撑3800，压力4350。

　　现货方面，1）据Mysteel调研，6月20日，全国主要油厂豆粕成交30.5万吨，较上一交易日增加13.94万吨，其中现货成交8.9万吨，远月基差成交21.60万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查，第24周（6月1日至6月17日）111家油厂大豆实际压榨量为188.34万吨，开机率为65.46%，油厂实际开机率略高于此前预期。3）据Mysteel监测，截至6月17日，全国主要油厂大豆库存591.82万吨，较上周增加6.65万吨，增幅1.14%；豆粕库存108.59万吨，较上周增加13.49万吨，增幅14.19%。

　　消息面上：1）据外电消息，未来5天美国中西部大部地区干热预报不变，北部平原和中西部南部保持高降水概率预报。一些模型预报，未来6-10天高气压脊消散，玉米带中部和东部将会出现降水，午间更新的GFS模型气温预报低于前期，而欧洲模型在GFS模型转湿凉预报之后却发布进一步转干预报。2）海关数据显示，国内5月大豆进口量为967.42万吨，环比增加19.73%，同比增加0.69%。3）USDA压榨周报显示，截至6月17日当周，伊利诺伊州大豆压榨利润为2.31美元，上周为2.70美元，去年同期为2.90美元。

　　观点总结：目前种植面积的交易和商品情绪成为当下的主要驱动，种植意向的分歧很显着，海外机构多预期美豆种植面积下调至8950万英亩，而此前usda预期为9100万英亩附近。未来一周中西部天气干旱预期缓解，70%的优良率基本预示趋势单产有望兑现。美国大豆平衡表进一步收紧，旧季库存降低至2.05亿蒲，未来几个月压榨数据或受到影响对冲出口提速的影响。机构更新的进口大豆买船进度显示，7-8月船期已经完成82%和49%。近月买船显着增加，缺豆担忧消退。

　　2、油脂

　　期货方面，Y2209上方压力12000，下方支撑60日线，关注下方支撑线力度；P2209上方压力11000，下方支撑10000，关注下方支撑线力度；OI209上方压力15000，下方支撑60日线，关注下方支撑线力度。

　　现货方面， 1）据Mysteel调研，6月20日，豆油成交800吨，棕榈油成交量100吨，总成交比上一交易日减少13800吨，降幅93.88%。2）据Mysteel监测，截至6月10日，重点地区豆油商业库存约94.63万吨，较上周增加2.32万吨，增幅2.52%；重点地区棕榈油商业库存约20.33万吨，较上周减少2.33吨，降幅10.30%；沿海地区主要油厂菜籽库存18.6万吨，较上周增加2.1万吨，增幅12.73%；华东地区主要油厂菜油商业库存约18.57万吨，环比上周减少1.23万吨，环比减少6.21%。

　　消息面上，1）AmSpec：马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为659768吨，上月同期为794527吨，环比下降16.69%。ITS：马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为738368吨，上月同期为824589吨，环比下降10.46%。2）海关数据显示，中国5月棕榈油进口量为11万吨，同比减少74.6%。中国1-5月棕榈油进口量总计为49万吨，同比下滑71.7%。3）UOB：种植园主被告知可以从印度和巴基斯坦等国雇用工人，并减少对印尼和孟加拉国工人的依赖。种植业和商品部长拿督·祖拉达·卡马鲁丁表示，该部还表示希望种植园主能寻找长期解决方案，以减少对外国工人的依赖。她说，通过MPOB进行的技术研究，建议种植园主增加自动化的使用，包括无人机，以便进行监测和害虫控制。

　　市场焦点：1、产地棕榈油报价继续大幅调降，印尼出货压力及马棕6月增产累库预期施压，叠加宏观预期偏差，市场情绪延续低落。2、原油在上周暴跌后显示出一定企稳迹象，植物油大幅回调有望刺激生柴需求增长，植物油市场或能得到原油市场的支撑。

　　操作建议：昨日植物油一度全线向下跌破支撑，但又随空头离场而反弹，继续关注资金动向及支撑位表现。本轮千元级别的调整几乎没有遭遇抵抗，存在一定反弹需求。