国泰君安期货-油脂-6月10日

　　棕榈油：到港预期压制近月价格

　　豆油：成本支撑强 暂无累库压力

　　印尼分配至少100万吨棕榈油产品用于出口加速计划。外电6月9日消息，根据印尼贸易部周四公布的一项规定，印尼已启动一项加速出口计划，目标是出口至少100万吨的毛棕榈油和一些衍生品。该规定于6月7日签署，立即生效。该计划的有效期至7月31日。

　　美国农业部出口销售报告显示，截至6月2日当周，美国2021/22年度大豆出口销售净增42.99万吨，市场预期10-50万吨，较前一周显着增加，较四周均值增41%。

　　【趋势强度】

　　棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　棕榈油：昨日棕榈油出现大幅回落，近月合约跌幅大于远月合约，因印尼近期的政策显示其在加快出口。而且随着印尼加快出口市场预期国内采购的棕榈油将陆续到港，将缓解国内供应紧张，令现货价格和基差回落。不过，接下来，还是需要关注印尼实际的出口进度来判断棕榈油的下一步走势。另外，继续关注马来产量和出口情况，目前路透和彭博对于马来5月份棕榈油库存的预期分别为154万吨和151万吨，低于4月底的164万吨，关注今日中午的MPOB的数据。总体来看，产地的棕榈油供应仍然是逐渐增加的势头，不过产地的供应压力还未显现，产地报价仍然坚挺。

　　豆油：受需求乐观预期推动，CBOT大豆7月合约走势坚挺，9月份之前国内的大豆进口成本居高不下，继续给予国内豆油以成本支撑。6月份巴西大豆到港量仍然偏高，不过考虑到豆粕胀库将限制油厂开机率，预计国内大豆压榨量将回落到160-180万吨之间，上周大豆压榨量降至164万吨，但是豆油库存却小幅上升，目前来看虽然豆油性价比较高，但是总体消费的淡季特征仍然较为明显。

　　菜油：菜油期货技术走势偏强。基本面来看，国内菜油供需双弱，关注进口菜籽采购进度。

　　近期宏观因素的影响依然很大，关注原油走势、美联储6月份议息会议对油脂市场的影响，另外继续关注俄罗斯有条件放开乌克兰港口这一事件的进展。

　　目前油脂市场仍然关注供应的扰动，在印尼恢复其正常的棕榈油出口、美国大豆播种完成、国内大豆采购进度加快之前，预计油脂仍将维持偏强震荡走势。若印尼棕榈油出口加快，将对棕榈油价格构成压制；豆油价格继续受美豆强势支撑。所以预计棕榈油走势仍将弱于豆油走势，操作上建议逢高买入棕榈油的看跌期权，以及关注逢低做多豆棕价差的机会。