南华期货-油脂-6月2日

　　油脂油料：注意6.3EIA对生柴政策政策

　　油料：隔夜国内蛋白粕跟随美豆保持震荡走势。展望后市，随着大豆到港的不断增加，豆粕原料库存与成品库存双双增加，成为了价格压制的最大阻力。昨日进口大豆拍卖成交清淡，油厂多以按需采购为主，可以看出当前大豆理论榨利表现平平且未执行合同量较低，且随着压榨增加提货偏慢，豆粕库存显着增加的情况下，价格将表现较为弱势，菜粕方面以跟随豆粕走势且波动放大为主，前期空单建议继续持有。

　　油脂：隔夜油脂略有抬高，当前豆棕处在相对高位，与现货价格相比还有很大差距，未来关注豆棕价差做缩机会。EIA将于端午假期间宣布对于本年度可再生柴油方面的政策，建议利用套利单或暂时出场来规避政策风险。基本面方面，虽然印尼放开了出口的限制且允诺了一定的出口配额，但要求了出口许可证和政府基金补贴只能二选一，会支撑出口的价格。当前棕油遇到的是国际总体供给增加但价格高企与我国库存低迷而进口利润不佳的问题。因此在盘面上体现为高位波动剧烈，尤其近月合约，而远月合约由于存在一定数量买船盘面受压制比较明显。当前来看棕油依旧货权集中，且有成本支撑，同时国内库存库存紧张。暂时无法看到就此可以让市场转向的做空信号，考虑真正的能够使得盘面转向的利空，一是现货市场供给大量增加，如乌克兰葵花籽油可以再次自由流入市场，或是印尼完全不设关卡的放开其本国出口增加全球供给；二是国际能源价格大幅下跌，如原油价格大幅下跌拖累生物柴油价格。而豆油和菜油同样跟随棕榈油走势非常紧密，尤其豆油，在其绝对的性价比带来的消费需求支撑以及在国际豆油价格较高且其在生物柴油的需求增量明牌的背景下，豆油下方的价格支撑最强，风险点在于端午期间EIA改变生柴政策。菜油当前在技术上进入了多空关键期，而随着俄菜油出口及乌克兰商品逐步开始出口的情况下，菜油前期多单建议止盈离场，关注当前点位争夺情况。