国泰君安期货-镍-5月24日

　　镍：进口窗口打开，镍价重心稍有下移

　　不锈钢：库存高位施压

　　据Mysteel了解，印尼Wedabay园区火法项目13（华科：4条RKEF）的第2条产线于5月19日成功点火，预计6月初投产出铁。该项目产成品为镍锍，待达产后预计每条产线月产镍锍镍金属量950吨。

　　5月22日消息，据国外媒体报道，印度尼西亚投资部长BahlilLahadalia透露，特斯拉已同意在印尼投资建设电动汽车和电池工厂，并表示特斯拉在今年就将进入印尼。不过，BahlilLahadalia表示，他还不能透露特斯拉进入印尼的具体月份，因为双方尚未签订协议，特斯拉具体的投资额目前也还出处在保密状态，需要等待正式的协议签署。

　　【趋势强度】

　　镍趋势强度：-1；不锈钢趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多

　　【观点及建议】

　　镍价昨日小幅收跌，沪镍主力合约收盘207750元/吨，较上一交易日下跌1.40%。我们认为主要系进口窗口频繁打开致使进口货物的陆续到货，保税区库存清关流入，流通资源有所放量。俄镍、金川镍昨日升水分别下调2000元/吨、2500元/吨至8500元/吨、10500元/吨。对于进口依赖度较高的镍豆，现货升水低至3000元/吨。从印尼中间品进口来看，4月镍锍进口1.29万吨，较3月环比增加22.8%.随着印尼中间品放量，从产品替代性来看，镍豆消费有望继续下降。在新能源线条上，硫酸镍供应结构或将逐步转型至低成本的中间品加工，打开硫酸镍价格下行空间。

　　从下游不锈钢来看，印尼镍铁回流有所增加，国内镍铁供应偏紧格局或将逐步过剩。同时，昨日镍价、铬铁价格均有小幅下行，成本支撑稍有松动。在下游需求低迷的情况下，钢价由成本支撑逻辑主导。尽管钢厂利润承压或有减产，但产量仍处历年偏高位置，叠加库存高位施压，钢价上方空间有限。