中信建投期货-原油-5月23日

　　过去一周油价高位震荡，需求端的驱动仍未褪去，供应端不确定性逐步下降。

　　从需求高频数据看，航空和陆上交通量周度均环比增加。5月5-11日的全球客运航空燃料需求周环比增长1.9%，亚太地区和欧洲领涨。Eurocontrol控制区域的离港航班数周环比增加1.1%。进入夏季旅游高峰期，美国乘客数目周环比增长3.9%。谷歌和TomTom数据显示，全球道路交通运输活动在前一周上升后企稳。百度数据显示，随着一些城市宣布放松对新冠疫情的封控限制，中国的交通拥堵水平继续回升。Google数据显示全球出行指数周环比增加3.1%。百度数据显示中国出行指数周度环比提升0.8%，TomTom数据显示北美地区周度环比提升1%。

　　亚太地区成品油部分运至欧美地区，同时欧美成品油价创历史新高后涨幅略放缓，成品油裂解价差过去一周拐头向下。考虑到全球较低的成品油库存，且需求旺季即将来临，成品油裂差难以趋势走弱。

　　从供应端看，欧美开始对俄罗斯的容忍度略有提升，美方认为中国大量采购俄罗斯原油作为战略储备并不违背制裁法案，俄罗斯原油进一步减量的预期下滑。其他供应端增量有限。

　　我们认为原油仍处于易涨难跌的格局，驱动就在于北半球就将进入消费旺季，驾车、航空业的用油需求都会环比提升，今年不同于以往，供应没有季节性调增的余量。风险点就在于中国疫情，北京等地新增病例又有增加，若北京不会全范围封城，上海6月解封也会是原油需求新的增量。

　　原油观点：

　　从需求高频数据看，航空和陆上交通量周度均环比增加。5月5-11日的全球客运航空燃料需求周环比增长1.9%，亚太地区和欧洲领涨。谷歌和TomTom数据显示，全球道路交通运输活动在前一周上升后企稳。从供应端看，欧美开始对俄罗斯的容忍度略有提升，俄罗斯原油进一步减量的预期下滑。其他供应端增量有限。原油仍处于易涨难跌的格局，驱动就在于北半球就将进入消费旺季，驾车、航空业的用油需求都会环比提升，。风险点就在于中国疫情，北京等地新增病例又有增加，若北京不会全范围封城，上海6月解封也会是原油需求新的增量。

　　策略：暂时观望

　　看法：偏多

　　苯乙烯观点

　　苯乙烯近期因中化泉州和万华等降负检修，短期苯乙烯供应压力有所缓解，但港口库存维持高位，且终端需求低迷，三大下游整体开工回升缓慢，且成本库存高位。苯乙烯整体供需格局仍偏弱，价格上涨难度较大。苯乙烯将跟随纯苯和原油延续高位震荡格局，后期需要苯乙烯开工维持低位，库存下滑，期价才可能有所表现。投资者维持震荡思路。

　　策略：观望

　　看法：中性。