Mysteel解读：新月报告公布，外棉高价再现支撑

　　美国农业部发布的5月份全球产需预测，2022/23年度，全球棉花供应同比减少1.2个百分点，全球棉花消费量和期末库存同比下降，库存消费比下降0.14个百分点为67.88%。

　　表一 5月USDA评估2022/23年度全球棉花供需平衡表

　　细分来看，全球棉花期初库存1821万吨，同比减少96万吨，减幅5.02%。其中澳大利亚、巴西期初库存增加28万吨、46万吨，较2021/22年度增20.79百分点和19.06个百分点，主因澳大利亚及巴西棉花于2021/22年度增产并出口减少导致2022/23年度期初库存增加；印度及中国期初库存减少87万吨、60万吨，较2021/22年度减33.50个百分点和7.06个百分点，因在2021/22年度中国国内消费持稳、印度国内棉花消费增加，但其国内棉花产量减少、进口减少，故在新年度棉花期初库存减少明显。

　　全球产量略有增加57万吨至2579万吨，增幅2.20%，主因全球植棉面积增加带动棉花产量提高。其中印度产量预计增加44万吨，中国和土耳其均增加11万吨，乌兹别克斯坦、巴基斯坦和墨西哥也有小幅增产。

　　全球棉花消费预计同比减少21万吨为2656万吨，同比减少0.77个百分点。全球棉花消费下降，主因当前棉价上升至近11年最高水平，全球纯棉纱纺纱利润倒挂，替代品PTA对棉花冲击较大。

　　全球期末库存调减18万吨为1803万吨，全球期末库存预计同比下降1%；全球棉花进口量预计增加46万吨，出口增加44万吨，因中国、印度进口量预计有所恢复，澳大利亚及巴西出口量增加。

　　总体来看，新月报告中，全球2022/23年度产量增加、消费的下降被期初库存下降抵消，单全球库存消费比从2021/22年度的68.02%下调至67.88%，全球棉花供需继续收紧。

　　图1 2013-2022年度全球棉花供需走势

　　再看美国数据，2022/23年度美国意向植棉面积1220万英亩，同比增加100万英亩；但收获面积预计减少110万英亩为910万英亩，主因美国西南棉区降雨不足干旱严重导致美国棉花弃收率从2021/22年度的8.47%增长近2倍至25.27%；棉花产量同比减少100万包，降幅5.82个百分点；美棉出口预计小幅下降，为1450万包；美国期末库存预计为290万包，同比减少50万包，库存消费比为17%。美国陆地棉农场均价为90美分/磅，较上年的高点略有下降。

　　表二 5月USDA评估2022/23年度美国棉花供需平衡表

　　另外，印度棉花协会于5月13日也公布印度4月棉花供需数据，数据显示印度截至2022年4月30日棉花加工471.7万吨，交售进度为86%，产量较2020/21年度减少49.9万吨，降幅8.32个百分点。

　　表三 4月印度棉花协会评估印度棉花供需平衡表

　　总结而言，5月国外各平台发布的棉花供需平衡数据，均为利好因素，短期棉价支撑作用较强，ICE美棉价格高位上涨力度仍存。