中信建投期货-原油-5月16日

　　1、海外需求仍未看到明显下滑的迹象，美国汽柴油销售价格上周再创纪录高位，原油市场多空消息并存，强劲的需求仍是油价最大的支撑与驱动。

　　谷歌数据显示，全球道路交通运输活动自前一周以来下降。然而，最新的百度和TomTom数据显示，五一劳动节假期过后，全球交通拥堵水平正在上升。全球出行指数周度环比下滑3.6%，百度数据显示中国出行指数环比增加13.2%，TomTom数据显示欧洲出行周度环比增加6.3%。

　　全球客运航空燃料需求周环比增长2.6%，其中亚太地区引领增长。根据已安排的客运航班数量，未来四周航空燃料日需求量平均为520万桶。Eurocontrol数据显示欧洲离港航班数周环比增加2.9%。中国航班数也有增长。

　　2、从供应上看，俄乌冲突延续，欧盟对俄罗斯的出口制裁一波三折，目前尚未达成，5月底会进行新的讨论。IEA在最新月报中将俄罗斯供应减量从原来的300万桶/日下调到100万桶/日。OPEC和美国原油产量持稳。

　　IEA在最新月报中，专门讨论了俄罗斯4月的石油出口，4月出口环比增加62万桶/日，回到810万桶/日的1-2月的水平。俄罗斯对美国和欧洲出口的下滑量，都增加到了印度，1-2月印度进口占整个出口比重1%，4月增加到了10%。成品油相对于原油出口转移并不顺利，所以俄罗斯整体是原油出口增加，成品油出口下滑，这其实也一定程度上提振了成品油的裂解价差。

　　3、展望后市，我们认为后期至少还有中国恢复经济社会生活带来的需求增量，4-5月中国需求同比可能分别下滑了20%和17%，这些降幅就是未来的增量。上海5月15日疫情防控新闻发布会上宣布，上海将从5月16日起，有序放开、有限流动、有效管控、分类管理原则分阶段推进复商复市。