浙商期货-油脂-5月12日

　　油脂日评

　　油脂盘面维持震荡走势，今日小幅收涨。市场仍在消化马棕的4月报告，暂无主线方向，单从报告角度，我们认为马棕的产量恢复仍需时间，劳工问题或不是制约马棕产量的主要因素，马来暂时不存在大幅增产的可能，而我们需要关注的是马棕的出口数据，在印尼实施出口限制政策后，马棕未如市场预期的大幅增加出口，或存在出口商压货的可能，但5月1-10出口量环比大增，积压库存有望在五月释放。印尼方面，其国内油脂价格在出口禁令推出后持续下降，故出口政策在未来某个时点存在松动的可能，也是我们需要警惕的。三大油脂菜油及豆油基差接近合理区间，唯棕榈油仍有3800点的基差，交易难度仍然较高，不建议直接参与。