浙商期货-油脂-5月11日

　　油脂日评

　　油脂仍处于弱势震荡整理行情当中，马棕4月报告公布，产量符合机构预估区间，环比增加3.6%至146.2万吨，因出口环比大幅减少（中国及欧洲进口大幅减少）17.73%至105.46万吨，4月马棕库存环比增加11.48%至164.20万吨。报告公布后盘面小幅拉涨，随后震荡为主，报告所传递的讯息是马棕的产量恢复仍需时间，如我们此前预估，劳工问题或不是制约马棕产量的主要因素，马来暂时不存在大幅增产的可能，而我们需要关注的是马棕的出口数据，在印尼实施出口限制政策后，马棕未如市场预期的大幅增加出口，或存在出口商压货的可能。此外，印尼出口政策在未来存在松动的可能，也是我们需要警惕的。但我们很难在棕榈油仍有接近4000的基差的情况下直接做空，唯有静待盘面出现更多的变化，暂不建议参与油脂交易。