兰格点评：下游出口疲态显现 “钢需”出路在哪里？

　　重要数据：海关总署统计数据显示，2022年1-4月份，我国机电产品出口金额6339.2亿美元，同比增长8.9%。其中4月份，我国机电产品出口金额1545.5亿美元。

　　兰格点评：今年以来，机电产品出口金额增速呈逐步回落的趋势，1-4月份同比增速8.9%，较一季度回落3.2个百分点。主要产品中，通用机械设备出口金额、汽车出口数量分别同比增长13.8%和44.8%，增速较一季度回落4.3和12.4个百分点；家电和船舶出口数量同比分别下降6.8%和15.9%。

　　机电产品中汽车、家电、船舶及医疗器械等均为耗钢产品，机电产品的出口形势决定着国内钢材的间接出口量。2020年以来，海外部分国家深陷疫情，我国制造业优势显现，制造业产品出口迎来高光时刻，机电产品出口快速增长，2021年出口金额同比增长28.9%，对美国和欧盟分别同比增长25.7%和36.8%，间接拉动了国内制造业的钢材需求。

　　图1 2017-2022年机电产品出口金额月度走势

　　机电产品出口的变化与我国整体外贸形势基本一致，今年我国整体出口增速也呈现逐步回落的趋势。疫情之后海外需求的扩张带动了出口的高增长，国家统计局数据显示，2020年、2021年货物和服务净出口对国内生产总值增长的拉动分别为0.6和1.7个百分点，而今年一季度下降至0.2个百分点。

　　整体出口以及机电产品出口均显现疲态，有国内疫情冲击供应链形成的限制，也有国外需求转弱的影响。随着国内企业复工复产，5月份机电产品出口预计有所改善。

　　但从更长期来看，世界经济复苏面临压力，主要经济体货币政策转向加速，流动性收缩将抑制需求，全球需求边际走弱，且疫情对新兴经济体供应端影响趋弱，部分订单面临回落或转移，中国物流与采购联合会发布的制造业新出口订单指数自去年5月份以来持续处于收缩区间，出口面临中长期回落的风险，机电产品占出口总额的半数以上，预计也继续面临回落压力，钢材间接出口亦将受到抑制，主要下游行业表现或有所分化。我国新能源(600617)汽车外销扩张，供应链恢复后，汽车出口或继续保持高增长，而对于外销占比较高的行业，出口回落对其产销的影响则较大，如家电产品中电视机、冰箱的出口占产量的半数甚至以上，出口回落将对生产带来较大影响，进而抑制其用钢需求。

　　总体来看，钢材的直接出口处于下行通道，间接出口也显现疲态，外部需求对今年钢材需求的拉动减弱，钢铁行业将更加依赖国内需求的释放。