中信建投期货-钢材-4月29日

　　钢矿早报：调整为主，单边还需谨慎

　　观点与策略：

　　螺纹钢：中性

　　市场焦点：本周五大品种钢材总产量微降1.42万吨至993.02万吨，其中螺纹继续减产6.17万吨至300.83万吨。螺纹钢总库存共减少26.27万吨至1233.85万吨，而热卷是本周唯一出现厂库社库双双去库的品种。表观消费方面，螺纹表现一般，本周表需327.10万吨，环比上周减少2.03万吨；热卷表需大幅好转，环比增加14.22万吨至331.69万吨。近期钢材基本面整体变化不大，受疫情影响，需求释放依然缓慢；由于钢厂利润较为微薄，增产动力也相对有限。从成本端驱动角度看，成本端继续推动的动能不足，而终端需求也未表现明显的释放。螺纹期货价格已经回落至高炉成本之下，能否继续下跌取决于预期的变化。本周政治局会议对于今年经济增长目标等问题可能再度做出定调，也将明显影响市场预期的变化。单边建议关注政策预期变化。

　　操作建议：螺纹4700-4900区间波动，热卷4800-5000区间波动，突破区间上下沿需要预期发生变化，建议关注政策预期变化。

　　铁矿石：中性

　　市场焦点：供应端，澳巴发运继续小幅回升，中国到港量也低位反弹，整体供应呈现增加趋势。需求端，随着国内保供保物流的政策实施，近期运输已有所改善，部分疫情管控区的终端企业也在加大力度复工复产，叠加五一假期前期的补库，钢厂对原料的采购补库动力趋增，国内主要港口铁矿成交连续两日处于100万吨上方。不过从利润角度考虑，目前多地长流程钢厂生产逼近或已陷入亏损，加上疫情物流影响现货出货，局部钢厂焖炉情况已时有发生，本周钢材整体产量小幅回落1.42万吨至993.02万吨。铁矿持续上涨的空间正逐渐减小。

　　操作建议：铁矿持续上涨的空间正逐渐减小，逢高空思路为主。

　　套利策略建议：

　　1、多螺空卷策略可以止盈。逻辑：微观数据上，热卷产量增库存降，表需好转，而螺纹依然没有好转迹象。

　　2、正套，买10抛1 。