海通期货-原油-4月27日

　　后市观点

　　从周一夜盘开始油价从低位反弹近6美元，虽然这个过程看起来充满曲折，显示资金观点摇摆，但最终还是在俄罗斯和欧洲能源关系再次紧张背景下油价收于日内高位，总体来看油价高位震荡区间的下档支撑作用仍在，油价也重新获得企稳机会，能否进一步走强，市场还是需要做出权衡。

　　从供需层面看，油价面临的多空因素交织，在自身缺乏足够有影响力的因素情况下，油价波动追随整个商品市场的节奏，甚至下游沥青燃料油等品种的行情在一定程度上对油价有所影响，海外成品油强势及国内沥青燃料油等表现相对强于原油，资金开始挖掘需求预期潜力。

　　从工业品整体节奏来看在经历了黑色星期一行情过后，市场在走应激性反弹阶段，接下来市场是选择反抽之后继续回落，还是维持宽幅区间震荡，对油价来说也是意义重大，

　　API数据显示美国原油累库487.4万桶超市场预期，在地缘忧虑足以盖过其他利空因素之前，这将限制油价的表现。从实货窗口及布伦特月差表现来看近期供应紧张局面在缓解，从原油绝对价的表现来看，高位震荡区域在收敛，市场存在较大不确定性，时间点临近五一假期建议投资者谨慎选择交易机会。

　　【1】WTI主力原油期货收涨3.16美元，涨幅3.21%，报101.7美元/桶；布伦特主力原油期货收涨2.45美元，涨幅2.4%，报104.61美元/桶；INE原油期货收涨4.49%，报658.1元。

　　【2】美元指数涨幅0.6%，报102.36；港交所美元兑人民币跌幅0.17%，报6.5942；美国十年期国债涨幅0.73%，报120.48；道琼斯工业指数跌幅2.38%，报33240.18。

　　【1】近期，国内股市、债市、期市联动的特征愈加明显。伴随股市的下跌、债市的疲软，商品期货市场近日也集体回调。4月26日，商品期货市场中的43个期货品种收盘大幅下跌，仅16个品种以红盘报收。多位业内专家表示，近期市场对美联储货币政策收紧的预期升温，加之疫情有所反复，商品期货市场相对承压。尤其是国际原油价格每桶跌破100美元关口之后，能源化工板块受其影响纷纷走低。从需求角度来看，商品期货市场未来或呈现“农强工弱”格局，其中豆类和饲料类品种的期价将相对抗跌。

　　【2】据外媒报道，俄罗斯将在周三切断向波兰的天然气供应，这一消息表明莫斯科与欧洲各国在关键能源供应问题上的紧张关系出现重大升级；

　　波兰的主要天然气公司PGNiG表示，俄罗斯天然气工业股份公司通知，从欧洲中部时间周三早上8点（北京时间14点）起，俄罗斯将停止对波兰的所有天然气供应。受此影响，纽约商业交易所（NYMEX）超低硫柴油期货上涨9.2%，结算价报每加仑4.47美元，创下纪录收盘高位；

　　现在的焦点转向其他欧洲国家，尤其是德国，该国也严重依赖俄罗斯的天然气。此前，德国经济部长Robert Habeck表示，德国已经减少对俄罗斯石油的依赖，因此禁运俄罗斯石油对于德国来说影响将变得“可控”。俄罗斯石油在德国石油进口总量中所占比重已从俄罗斯入侵乌克兰前的35%降至12%左右。据一位知情人士透露，意大利政府正在密切关注局势，不过目前的评估是，还没有出现可能切断意大利天然气供应的直接风险。

　　欧盟能源专员：欧盟对俄罗斯的第六轮制裁计划预计很快就会出台，具体日期尚未确定。

　　欧盟经济委员真蒂洛尼：欧盟的目标是到2022年底将对俄罗斯石油和天然气的依赖减少三分之二，到2027年底实现零依赖。

　　德国执政党呼吁德国计划尽快完全停止来自俄罗斯的所有能源供应，在停止俄罗斯能源供应后，将所有俄罗斯银行全面排除在环球银行金融电信协会SWIFT体系之外。

　　欧盟内部关于将石油禁运纳入对俄罗斯制裁计划的谈判可能会引发市场对全球供应愈发紧张的担忧。德国领导人提醒，由于供应短缺将加剧通胀，此举可能会对欧盟经济造成毁灭性后果。尽管3月下旬出现短暂反弹，但俄罗斯乌拉尔原油对布伦特原油的折价已从2月1日的平价扩大至4月21日的负31.15美元。这表明交易商就禁用俄罗斯石油对通胀和能源安全可能受到的影响感到担忧。2022年乌拉尔原油交易的成交额或超过1200亿美元。

　　【3】随着欧洲日益依赖美国能源，以弥补俄乌冲突造成的供应中断，六年多来首次出现由超级油轮将美国原油运往西班牙的现象。

　　跟踪数据显示，4月中旬，超级油轮Solana号将其200万桶原油中的一部分运往西班牙毕尔巴鄂港，随后在德国威廉港和荷兰鹿特丹港卸货。Solana号在驶往欧洲之前，在墨西哥湾接收了美国原油。

　　从历史上看，运往欧洲的美国原油绝大多数都是由容量在60万至100万桶之间的中小型油轮完成的，而非通过容量达200万桶的超级油轮，后者在长距离航线上更受欢迎，例如从美国到亚洲。

　　欧洲极其依赖俄罗斯原油，数据显示，2021年，俄罗斯占欧盟石油进口的27%。但在俄乌冲突升级之后，欧洲买家日益避开俄罗斯石油，并转向美国原油以填补这一供应缺口。

　　不过，由于内部意见始终得不到统一，欧盟直到现在也未能出台俄罗斯石油禁令。近期，欧盟方面表示，将很快提出对俄罗斯的第六套制裁方案，其中包括“某种形式的石油禁运”，措施可能包括逐步淘汰俄罗斯石油，或对超过一定价格上限的出口产品征收税。