海通期货-钢材-4月25日

　　黑色金属系列——钢材周报

　　弱现实与强预期博弈，钢价高位振荡

　　摘要

　　上周成品材期货盘面价格高位震荡运行，现货价格涨跌互现。上周螺纹钢2210合约下跌1.51%至4964元/吨，热轧卷板2210合约下跌2.18%至5074元/吨。螺纹和热卷远近月价差略有反弹，仅热卷10-1月价差微降；螺纹和热卷现货强于期货，基差走强；期货方面热卷表现略弱于螺纹，卷螺价差小幅回落；铁矿弱于成材，螺矿比继续回升。

　　供给：长流程钢厂产量仍显弱势，短流程产量三连升，高炉开工率和产能利用率微降，同比仍属低位。

　　需求：建材贸易商成交环比有所恢复，螺纹和热卷表观消费量环比也有所回升，但同比仍处低位，总体高频需求的恢复力度仍有欠缺。

　　库存：螺纹钢社会库存去库速度再度放缓，热卷社会库存逆季节性二连增，同比差距一再缩小；钢厂库存已逆季节性回升至同期平均水平之上。

　　上周唐山地区再现新冠病毒感染者，上海疫情数据仍处高位，且疫情横向扩散现象也是时有发生，运输端限制依然存在，部分钢厂原料紧张影响延续，钢企生产恢复进程仍有所受限。需求端环比有所回暖，但同比仍处低位，螺纹钢社会库存去库速度也是再度放缓，热卷社会库存则继续积累，螺卷厂库也已积累至同期平均水平之上，整体库存表现仍不理想，需求端消化不畅仍是当前钢价的最大压力。但当前供应端有2022年确保全国粗钢产量同比下降的政策性支撑，以及五一前后钢企补库的支撑，需求端对疫情后的复苏逻辑也尚未失效，因此预计短期盘面大概率仍将维持高位运行。

　　一、价格及价差

　　上周成品材期货盘面价格高位震荡运行，现货价格涨跌互现。上周螺纹钢2210合约下跌1.51%至4964元/吨，热轧卷板2210合约下跌2.18%至5074元/吨。上周上海螺纹上涨10元/吨至5090元/吨，杭州螺纹下跌10元/吨至5110元/吨，广州螺纹上涨30元/吨至5320元/吨附近，北京螺纹上涨40元/吨至5090元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-73元/吨附近，华南北方过磅价差从43回升至73元/吨附近。上海热卷下跌60元/吨至5120元/吨，广州热卷下跌60元/吨至5140元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹100元/吨缩小至30元/吨。

　　上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯Q235上涨20元/吨至4830元/吨，唐山20MnSi上涨20元/吨至4930元/吨，江苏20MnSi下跌30元/吨至5040元/吨，江苏和唐山间价差降至110元/吨。

　　二、废钢与利润

　　废钢：富宝数据显示4/16-4/21期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约28.31万吨，环比前期有所回落，长流程和短流程钢厂均有所回落；4/15-4/21期间147家钢厂日耗约30.77万吨，环比上期有所增加，70家长流程钢厂用料环比下降，49家短流程钢厂日耗环比回暖；库存周环比回升，供需格局相较上周表现良好。

　　长流程：准一级冶金焦上周提涨200元/吨，铁矿石现货价格下跌，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹钢现货价格上涨，热卷现货价格走弱，热卷现货价格弱于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至4月22日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为15元/吨，华东热卷利润约为-55元/吨左右。

　　短流程：上周废钢现货价格基本持稳，张家港废钢价格持稳于3390元/吨，废钢价格表现强于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本341元/吨扩大至349元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所好转，华东地区谷电利润从162扩大至172元/吨，谷电和平电平均利润同样也把盈利扩大至78元/吨左右。

　　上周钢厂生产整体大致维稳，长流程成本随焦炭提涨而有所回升，华东螺纹高炉利润继续被压缩；短流程成本波动不大，华东螺纹电炉利润大致震荡维稳；卷螺利润差降至-70元/吨，较去年同期差距继续扩大。

　　三、供应

　　截至4月22日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比降至79.8%，产能利用率环比降至86.35%。唐山126座高炉检修周度影响产量上升至96.86万吨，唐山高炉开工率较上周减少0.79%至51.59%。

　　上周螺纹钢产量周环比减少0.29万吨至307万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平减少17.01%，其中长流程产量回落，短流程产量回升。分地区来看，主要产量减量由华东地区贡献，南方和北方地区产量环比均有所回升。

　　热卷产量环比前周上升0.81万吨至322.08万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差580元/吨，同比偏高，供料卷产量支撑力较强。冷轧上周产量环比增加0.11万吨至84.74万吨；中厚板上周产量环比增加5.92万吨至146.4万吨；线材产量上周环比减少0.77万吨至134.22万吨。总计五大钢材产量上周环比增加5.78万吨至994.44万吨。

　　四、需求

　　4月第4周，全国建材主流贸易商成交量日均量为17.29万吨/日，较前周增加0.71万吨/日，贸易商整体心态有所回暖，建材成交环比回升。分地区来看，仅南方大区环比小幅回落。

　　螺纹钢测算周度表观消费量环比增加17.35万吨至329.13万吨，表需同比增速增至-23.39%。热卷表观消费量周环比增加4.82万吨至312.98万吨，表需同比增速增至-4.67%。

　　五、库存

　　上周螺纹钢35城社会库存环比减少17.05万吨至925.19万吨，低于去年同期库存60.8万吨；钢厂库存环比减少5.08万吨至334.93万吨，低于去年同期45.28万吨。螺纹钢总库存环比减少22.13万吨至293.95万吨，低于去年同期库存水平106.08万吨。

　　热卷上周55城社会库存环比增加3.26万吨至243.12万吨，高于去年同期库存43.62万吨；热卷钢厂库存环比增加5.84万吨至105.11万吨，高于去年同期库存12.98万吨。热卷总库存环比增加9.1万吨至500.4万吨，相比去年同期水平高出56.6万吨。