【和讯期货早报】南华期货-油脂-4月19日

　　油脂油料：油脂期现回归 油料上有压力

　　油料：隔夜CBOT美豆走势整体偏强，但国内豆粕走势影响略微偏弱，主要因为对于09合约来说近两月由于存在大豆大量到港预期，油厂库存得到补充的情况下豆粕走势偏弱。在现阶段美豆缺乏利多题材，国内集中到港带来的库存压力令09蛋白粕走势偏弱。观察后续，考虑油厂压榨利润持续低迷，豆粕大幅下跌可能性偏低，且长期弱势的压榨利润会影响后续的大豆的进口意愿，因此对于09豆粕来说现阶段可能受到到港预期承压，暂时需要等待油厂压榨利润做出未来方向的指引，建议暂时观望。而对于09菜粕，由于国产菜籽在夏季上市，加拿大预估新一年度菜籽将丰产，菜粕09价格出现压力，但当前水产养殖开启，菜粕消费转好，建议等待后续09菜粕做多机会。

　　油脂：近日盘面由于05合约即将进入交割，配合马棕油走强，国内05棕油带动油脂板块整体上涨。09棕油隔夜盘面也出现强势上涨开始收月差，在4月预计国内油脂价格将继续偏强运行，因05交割逻辑依旧占主导地位。当前对盘进口利润依旧较差，在下游消费有边际转好预期的情况下，低进口量及低国内库存指导国内期货盘面向现货靠拢。09合约除却收月差之外，未来北美大豆种植及产区天气将成为市场主要交易方向，当前国内由于大豆将大量到港，当前豆油将同样承受压力。受俄乌局势影响乌克兰处在播种季但播种面积很可能会出现大幅减少，影响下年度全球油籽供给，支持全球油脂价格；当前棕榈油主产国进入季节性增产期，但受出口强劲影响，马棕油库存始终低位运行，将支撑全球棕榈油价格，对于国际棕油价格来说，扰动项可能是印尼棕油库存及印尼出口政策。而对于国内菜油来说，近期菜油拍卖情况继续维持高比例流拍，体现菜油消费的疲弱及对高价的消极态度。当前盘面价格高于菜油拍卖底价，这将成为菜油盘面上涨的主要限制。总体来看，对于油脂，可以考虑低多棕油09高空菜油09。