华泰期货原油日报20220331：EIA原油库存降幅超预期，欧佩克将维持温和增产

　　1. WTI 5月原油期货收涨3.58美元，涨幅3.43%，报107.82美元/桶；布伦特5月原油期货收涨3.22美元，涨幅2.92%，报113.45美元/桶；上期所原油期货2205合约夜盘收涨4.86%，报695.00元人民币/桶。

　　2. 美国至3月25日当周EIA原油库存-344.9万桶，预期-102.2万桶；美国至3月25日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-100.9万桶；美国至3月25日当周EIA汽油库存+78.5万桶，预期-174.4万桶；美国至3月25日当周EIA精炼油库存+139.5万桶，预期-155万桶；美国至3月25日当周EIA精炼厂设备利用率92.1%，预期91.4%。

　　3. 市场消息：欧佩克+联合技术委员会（JTC）将伍德麦肯兹咨询集团和能源研究和商业情报公司Rystad的报告作为评估原油产量和减产执行率的二手来源，此前用的是国际能源署（IEA）的报告。

　　4. 乌克兰谈判代表：在最近的会谈中，乌克兰方面表示俄乌两国领导人应该会面，但俄罗斯方面表示，在条约草案方面还有很多工作要完成。

　　5. 乌克兰谈判代表表示，俄罗斯和乌克兰将于4月1日恢复线上和平谈判。

　　6. 美国方面表示，正考虑放宽雪佛龙与委内瑞拉往来的限制，但没有计划放松对委内瑞拉石油的制裁。

　　8. 据德国Gascade天然气管道运营商数据：连接俄罗斯和欧洲的亚马尔管道恢复向西输送天然气。

　　投资逻辑

　　欧佩克将在近日召开月度部长会议，从近期产油国的表态来看，不太可能改变此前谨慎增产的策略，目前市场预期欧佩克仍会维持小幅增产，在欧美强烈呼吁欧佩克增产的背景下，欧佩克之所以按兵不动的原因在于：1、当前俄乌冲突导致的供给损失量仍旧不明确；2、美国伊核谈判以及放松委内瑞拉制裁的两张牌尚未打出，而沙特与美国的关系由于卡舒吉事件仍旧处于疏远期；3、俄罗斯在限产联盟中仍有较大的话语权，沙俄之间的关系仍旧紧密；4、部分小产油国增产困难，大幅增产需要重新划定新的产量配额，可能导致集团内部龃龉增加。因此综上所述，欧佩克虽然仍有较大的剩余产能，但当下增产意愿仍旧偏低。

　　策略：受地缘政治影响，短期以中性对待

　　风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展