光大期货：又迎报告周?油脂油料预计双双利多

　　1、 俄乌冲突继续+原油的暴涨，资金做多农产品(000061)热情高涨。在国际市场上，小麦最获青睐，其次是玉米、油脂油料。在这周后半段行情中，美麦还在继续上冲，但是美豆涨幅有所放缓，反映出美麦拉升作用在下降。市场资金在等待下周的供需报告及基本面新的变化。3月供需报告中，南美大豆产量下调确定，分歧在于幅度，预计南美产量下调空间1000万吨左右。同时美豆的压榨数据或将上调，出口数据暂时不变，最终美豆库存及全球大豆库存进一步下调，夯实“供给紧张+急需新作丰产”的基调。此外，拜登政府上周在考虑是否需要“取消生物柴油的掺混法令，来平抑美国国内高涨的油脂价格”，关注政策变动。总的来说，美豆基本面偏强，报告预计利多，同时关注俄乌冲突发展及消息变化。

　　2、豆粕方面，美豆坚挺带来大豆进口成本走高对豆粕形成了成本支撑。受到缺豆影响，油厂单周大豆压榨量稳定在150万吨左右，相对于季节性上涨的需求，显然是不足的，豆粕库存继续下降的概率加大，油厂维持挺价挺基差的策略。需求方面，面对高价，维持随用随采的政策，饲料企业库存较上周小幅增加，豆粕成交量大幅减少。同时饲料企业在寻找更合适的配方，减少蛋白添加，如小麦替代玉米、杂粕替代等，关注饲料配方调整。总的来说，豆粕现货供需偏紧下，豆粕单边和基差维持逢低做多思路。

　　3、上周油脂市场大气大落，重心上移，棕油表现最强。俄乌冲突、刚需采购、印尼新政策、棕油产地季节性减产和南美大豆产量下调等利多题材支撑市场。对于下周来说，目前这些题材均没有发生根本性转折，预计继续提振市场。数据方面，下周二MPOB将发布2月供需报告，路透预计马棕油2月产量环比下降5%至119万吨，出口环比增长8%至125万吨，库存环比降11.4%至138万吨，报告预计利多，关注最终结果。政策上，无论是美国还是印尼近期都有消息表明或将减少油脂工业消费来抑制物价，关注政策题材变化。国内方面，3月油脂需求季节性改善，考虑豆油性价比最高，需求方预计主要采购豆油。但供给方面，因缺豆，豆油单周产量稳定在28万吨左右，豆油去库预期提高。棕油和菜油供需两淡，库存预计稳中有降。油脂基差维持坚挺判断，单边保持逢低买入的思路。