光大期货：橡胶3月基本面略微偏强 预计盘面低位小幅反弹

　　1、供应端，2月泰国原料胶水收购价格重心走高。泰国北部、东北部停割，2月中下旬起泰国南部开割水平或降低至5成以下，原料供应减少逐渐减少支撑收购价格。截止到本月25日，泰国合艾胶水月均收购价格在64.76泰铢/公斤，环比上月涨21.82%；最低收购价格在58.5泰铢/公斤；最高收购价格在70泰铢/公斤。

　　2、需求端，从年前卓创资讯调研的复工情况来看，原计划晚于2月20日复工的山东地区轮胎企业提前一周陆续恢复开工，较调研预期有所提前。截止2月25日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为52.87%，较去年同期下滑6.16个百分点。半钢胎开工负荷为55.36%，较去年同期下滑0.60个百分点。春节停工带动轮胎厂成品库存高位回落，截至2月25日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存37天，月环比下降10天，半钢胎成品库存37天，周环比下降9天。

　　3、库存方面，2月份因下游停工，青岛出库量大幅下滑，天胶库存低位回升。卓创资讯调研数据显示，截至2月21日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为31.63万吨，较节前增长9.38万吨。区内17家样本库存为12.22万吨，较节前上涨4.43万吨。合计库存43.85万吨，较节前增加13.81万吨。截止02-25，天胶仓单23.725万吨，月环比增加8550吨。交易所总库存24.9015万吨，月环比增加3179吨。20号胶仓单8.7817万吨，月环比增加14243吨。交易所总库存9.4067万吨，月环比增加8468吨。

　　4、2月份天胶价格整体呈现反弹回落行情，RU主力2205波动区间主流在13900-14800元/吨，月均价14330元/吨，环比跌幅2.64%，同比跌幅0.67%。主要因为下游复工偏缓，港口库存大幅提升。3月来看，供应端海外主产区进入停割季，进口船期紧张问题暂无好转预期，国内供应端压力较小。需求端，下游工厂开工逐步恢复正常。基本面整体略微偏强，预期盘面以低位反弹为主。