华泰期货锌铝日报20220225:关注俄乌形势变动,铝价偏强运行
摘要: 锌:现货方面,LME锌现货升水7.25美元/吨,前一交易日升水22美元/吨。根据SMM上海0#锌主流成交于24700~24760元/吨,双燕成交于24710~24780元/吨;0#锌普通对2203合约
锌:
现货方面,LME锌现货升水7.25美元/吨,前一交易日升水22美元/吨。根据SMM上海0#锌主流成交于24700~24760元/吨,双燕成交于24710~24780元/吨;0#锌普通对2203合约报升水0~20元/吨,双燕对2203合约报升水20~30元/吨;1#锌主流成交于24630~24690/吨。昨日锌价震荡,早间持货商报价升水维持,对2203合约报至升水0~20元/吨,对本月均价报平水左右,昨日锌价下跌,市场交投反馈不一,持货商挺价意愿较弱,升水小幅下行。进入第二时段,升水维持,持货商普通锌锭对2203合约报至升水0~20元/吨附近。整体看,昨日锌价下跌,同时宏观紧张局势下,锌价仍处于弱势下行状态,市场下游观望较多,贸易商反馈交投情况好坏不一,挺价意愿较弱,成交一般。
库存方面,2月24日,LME库存为145775吨,较前一日减少425吨。根据SMM2月21日,国内七地锌锭库存为26.89万吨,较上周五增加0.58万吨。
观点: 昨日沪锌偏弱震荡。近日俄罗斯向乌克兰进军,乌克兰全境进入战时状态,致使欧洲能源供应问题愈发紧张,天然气和原油价格大涨,需关注后续形势变动带来的风险影响。国内方面,随着冬奥会的闭幕,大能耗大污染企业环保限产将有所缓解,但因为“双控”政策的落实,预计产能恢复有限且无法有更多产能投产。消费端,国内下游企业已经逐步复产,但采购基本以维持刚需为主。行业开工率也在小幅回升但仍未达到高点。目前对于需求的炒作呈现预期强,实际差的特点,还需进一步等待库存的阶段去库。库存方面,库存数据显示国内库存有所增加,对价格有一定压力。价格方面,国内冶炼高成本对锌价有一定支撑,但仍需等待需求回暖,单边上建议以观望为主。
策略:单边:中性。套利:内外正套。
风险点:1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。
铝:
现货方面,LME铝现货升水28.5美元/吨,前一交易日升水40美元/吨。据 SMM昨日沪铝主力2204合约早盘开于22680元/吨,最低价22620元/吨,最高价23240元/吨,终收报于22950元/吨,较前一交易日结上涨145元/吨,涨幅0.64%。持仓量较上一交易日增加12291手至23.2万手,昨日成交量40万手。受俄乌事件升级影响,国内沪铝价格午前拉升,沪铝主力午前再度向万三整数关口试探,国内现货方面,早盘采购情绪由弱转强,采购活跃度回升,虽然下游仍有观望,但中间商接货力度增加,现货贴水幅度收窄至当月贴水60元/吨附近。虽然国内本周库存仍在增加,社会铝锭库存回升至110万吨附近,但累库幅度放缓,出库规模回升,预期去库在下下周或将兑现。中原(巩义)地区现货价格早盘较前一日贴水收窄,受持货商采购回升影响,货源略显趋紧,但下游入场节奏暂未打开,部分企业仍在观望。
库存方面,根据SMM,2月24日,国内铝锭库存109.9万吨,较周一累库1.8万吨。2月24日,LME铝库存较上一交易日减少9750吨至82.4万吨。
观点:昨日铝价偏强震荡,伦铝受俄乌冲突影响一度触及3450美元/吨以上,涨幅超5%。近期俄乌冲突白热化,乌克兰全国进入战备状态,乌境内多个军事设施遭到毁灭打击,金融市场恐慌情绪骤升。欧盟与美国公布了对俄制裁计划,计划严重影响“北溪-2”号项目,考虑到海外欧洲能源危机仍在发酵,开春前海外天然气供应存在较大不确定性。此外,需关注后续俄铝的出口是否将受到抑制。国内基本面上,以云南、内蒙等地为主各地开始投复产,复产进程不一。消费方面,下游消费刚需季节性缓步复苏,但考虑到当前铝价较高或对需求有所抑制,且需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。库存方面,社库数据显示库存有所累积,幅度放缓。价格方面,能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春,且随着节后各地恢复开工,在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下,可以期待消费回暖,但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动,建议单边上以逢低做多的思路对待。
策略:单边:谨慎看多。套利:中性。
风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。