光大期货：乙二醇跟随成本高位震荡概率较大 橡胶预计节后止跌回暖

　　光大期货交易内参2022/1/28 能源化工类

　　原油：

　　周四油价小幅下跌，其中WTI 3月合约收盘下跌0.74美元至86.61美元/桶，跌幅为0.85%。布伦特3月合约收盘下跌0.62美元至89.34美元/桶，跌幅为0.69%。SC2203以539.8元/桶收盘，下跌5.8元/桶，跌幅1.06%。地缘方面，1月27日，在经过前一天长达八小时的谈判之后，俄罗斯和乌克兰代表同意，“无条件地”继续遵守停火协议，下个月将在柏林继续展开会谈。市场重新在美元走强和石油供应担忧局势之间权衡，2月交割的美国路易斯安那州亨利港天然气合同价格一度从4.2美元飙升至7.25美元，涨幅超过70%，该合约于1月27日到期，因出现现货市场交割量与实际不匹配的问题而被大幅拉涨。由于油气联动，市场地缘方面的不确定因子又较多，鉴于春节期间国内休市，外盘油价具有波动较大的风险，建议投资者轻仓参与，注意风险。

　　燃料油：

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2205收涨2.72%，报3211元/吨；低硫燃料油主力合约LU2204收涨2.01%，报4059元/吨。截至1月24日当周，新加坡燃料油库存录得2378.2万桶，环比前一周增加258.3万桶（12.18%）；富查伊拉燃料油库存录得983.5万桶，环比前一周减少11.5万桶（1.16%）。尽管市场结构最近有所减弱，但亚洲低硫燃料油供应仍然紧张，库存压力并不明显。我们认为短期内LU和FU都将维持高位震荡的格局，但由于风险偏好回落，又逢临近春节假期，节前以防范风险为主。

　　橡胶：

　　昨日天然橡胶盘面弱势震荡，截止收盘沪胶主力RU2205下跌255元至14105元/吨，NR主力下跌265元至11315元/吨。全钢胎开工负荷为20.52%，较上周下降31.02个百分点，较去年同期下滑46.99个百分点。半钢胎开工负荷为40.49%，较上周下滑14.61个百分点，较去年同期下滑23.98个百分点。随着春节的临近，轮胎企业出现减产行为，轮胎开工出现明显下滑，需求阶段性停滞导致天胶价格跌跌不休，但供应端压力较小对天胶形成支撑，预计节后随着需求端恢复，盘面止跌回暖。

　　乙二醇：

　　昨日乙二醇价格重心高位坚挺，市场商谈清淡，现货基差维持在05合约贴水85-110元/吨附近，日内现货成交多在5365-5405元/吨展开。涤丝产销整体清淡，至下午3点半附近平均估算在1-2左右。装置方面，浙江一套80万吨/年的MEG装置目前正在重启中，预计周末附近出料，该装置此前于1月初停车。内蒙古一套26万吨/年合成气制乙二醇装置近日重启中，初步预计2月上旬附近出产品；该装置9月下旬起停车。乙二醇前期集中检修装置逐步恢复，供应端压力有所增大；而需求端因聚酯负荷维持高位而有韧性，乙二醇1-2月累库幅度因而收窄。短期乙二醇跟随成本高位震荡概率较大。

　　聚烯烃：

　　本周国内聚丙烯价格呈震荡后偏暖整理走势，华东拉丝价格均价8380元/吨，环比上周均价8290元/吨上升1.09%。聚乙烯市场价格震荡小涨，线性主流价格8850-9150元/吨，涨幅在50-100元/吨不等；高压主流价格在11750-12550元/吨，涨跌不一，变动幅度在50-100元/吨不等；低压各品种价格涨跌互现，幅度在20-150元/吨不等。临近春节，市场基本面变动有限，节前备库需求逐步降温，聚烯烃交投转淡，价格预计跟随原油价格波动为主。

　　甲醇(2873, 39.00, 1.38%)：

　　夜盘期价突破2900元/吨关口，随着春节临近，部分贸易商退市观望，加之物流趋紧下，多执行前期合同。下周为春节假期，上游企业库存或有一定累积，需关注内地节后上游排库及下游补货情况；港口方面，仍受原油及煤炭等相关产品影响，鉴于春节期间国内休市，外盘油价具有波动较大的风险，建议投资者轻仓参与，注意风险。

　　尿素：

　　昨日尿素期货价格高开低走，整体呈现震荡下行趋势。现货价格维持稳定，但市场成交氛围有所转弱。由于部分下游企业受春节放假、物流减少等影响采购积极性下降，当前尿素需求端以少量跟进为主。当前供应端恢复速度较快，尿素日产量已提升至16万吨以上，对价格存在一定压制。整体来看，当前尿素市场处于供应提升、需求转弱的格局中，企业库存也出现一定累积，预计春节期间尿素企业将进一步累库，但短期由于企业预收订单良好，价格难以出现大幅下滑，预计春节前尿素现货市场以稳为主，盘面日内维持区间宽幅波动、走势或有所转弱，警惕节前资金离场风险。

　　纯碱：

　　昨日纯碱期货价格先窄幅波动，随后大幅走高，夜盘再度大幅拉升，主力合约盘中向上突破2900元/吨，达到三个月新高。当前纯碱现货市场基本稳定，部分厂家封单不报价，新单存在调涨意愿。近期纯碱供应水平维持相对稳定，行业开机率在83~84%区间波动，但随着冬奥会时间临近，环京地区纯碱企业及下游企业开工率存在下降可能。需求端因下游企业备货心态相对积极，且在物流停运前储备原料库存，但春节假期期间物流运力大量减少，市场采购及货运将有所减弱。整体来看，当前纯碱市场供应稳定、需求活跃，企业库存明显下降。当前盘面交易逻辑也主要在于企业去库、中下游备货，预计最后一个交易日纯碱期货盘面将保持强势运行，但需警惕资金离场带来的回落风险。