广发期货：焦煤市场供需两弱，观望为主

　　【期现】1月25日，焦煤2205合约收盘价2211元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本2740元/吨，期货贴水529元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本2726元/吨，期货贴水515元/吨。下游焦企备货基本结束以及部分民营煤矿逐步放假，市场供需两弱，目前市场主流煤矿报价暂稳，部分线上竞拍成交价格不同程度下调。

　　【供给】目前内蒙、山西太原古交、临汾古县、晋中灵石地区部分煤矿已停产放假，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少19.18万吨至898.03万吨，产能利用率周环比下降1.90%至89.19%。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关维持低位水平。整体看，炼焦煤供应呈现偏紧态势。

　　【需求】截止1月21日，全样本焦化厂焦炭(2932, -3.00, -0.10%)日均产量64.3万吨，环比增加1.5万吨。焦化利润陆续修复，产地焦企开工稳步回升。但随着冬奥会临近，产地区域焦企已接到限产通知，焦炭供应有收紧预期。

　　【库存】截止1月21日，全样本独立焦企焦煤库存1553.5万吨，环比增79.3万吨。247家钢厂产焦煤库存1067.9万吨，环比上升47万吨。主产区焦企到货情况继续好转，汾渭监测本周样本焦企原料煤库存周环增加1.21天至19.88天，焦企多放缓拉运，部分地方矿开始少量起库。

　　【观点】下游焦企备货基本结束以及部分民营煤矿逐步放假，市场供需两弱，建议节前观望为主。