广发期货：临近春节，螺纹热卷价格高位震荡

　　【现货和基差】现货维稳，期货上涨期现平水。唐山钢坯维稳至4480元每吨；华东螺纹钢维稳至4730元每吨，螺纹5月合约夜盘基差76元每吨；华东热轧维稳至4940元每吨，热轧5月合约夜盘基差163元每吨。

　　【利润】长流程钢材利润200元每吨，短流程电炉亏损。盘面利润环比下降，5月合约和10月合约利润分别为713元每吨和774元每吨。热轧5月合约和10月合约利润分别为897元每吨和900元每吨。

　　【供给】周日均铁水产量+5至218万吨，钢厂逐步复产，预计1季度日均产量维持在220万吨水平。钢联主要品种产量周环比+25至910万吨；其中螺纹产量-20.8至263.6万吨，热轧产量+4.8至316.23万吨。

　　【需求】钢联周度表需数据，螺纹表需环比-46至218.23万吨。热轧表需环比-1万吨至311万吨。总表需环比-61.52至851.4万吨。

　　【库存】钢联主要品种库存周环比+59至1396万吨，其中热轧库存环比+5万吨至304万吨；螺纹库存环比+45.4万吨至595.5万吨。库存进入淡季累库趋势。

　　【钢材观点】临近过节，下游成交停滞，现货维稳，期货日内波动较大，博弈节后需求。上周度数据显示，铁水上升，钢厂持续复产，但产量进一步上升或受到冬奥会限产抑制。从5月合约的需求看，政策持续放松导致需求环比上涨的概率大，市场分歧在需求的强度，在需求政伪前，价格延续震荡偏强。但需关注节后需求释放不及预期，黑色估值整体下滑风险。