广发期货：焦炭节前波动较大，建议离场观望为主

　　【期现】截至2022年1月18日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2960元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报3150元/吨，环比持平。一些中小型钢厂已落地第四轮，另一方面部分焦企考虑冬奥会限产预期且下游钢厂利润微薄，部分抵触情绪较强。

　　【供给】截止1月14日，247家钢厂焦炭产能利用率86.8%，环比增加0.7%，247家钢厂焦炭日均产量45.9万吨，环比增加0.4万吨，截止1月14日，全样本焦化厂焦炭日均产量62.7万吨，环比增加1.6万吨。随着焦企利润开始修复，叠加部分地区环保检查略有放松，少数焦企开工小幅提升，但部分区域受疫情以及煤源本身吃紧影响开工仍难有明显回升。

　　【需求】截止1月14日，247家钢厂高炉炼铁产能利用率79.89%，环比增加2%，日均铁水产量213万吨，环比增加5万吨。下游钢厂开工及铁水产量继续大幅提升，多加大采购力度。但是冬奥会临近，需要持续关注政策影响。

　　【库存】截止1月14日，全样本焦化厂焦炭库存107.2万吨，环比降4.6万吨，247家钢厂焦炭库存704.6万吨，环比增加15.9万吨。春节前钢厂普遍采购积极，多有抢货现象，但受疫情影响市场运力吃紧以及供应端增量有限，钢厂补库情况欠佳。

　　【观点】市场表现分化，部分中小型钢厂考虑春节前以备库为主，主流钢厂考虑冬奥会在即，叠加利润大幅回落，有抵制涨价意愿。焦企利润修复生产改善，即产即销为主，短期看焦炭基本面偏紧格局未有明显改善。但节前原料波动较大，建议观望为主。