当周金融热点回顾：沪深交易所发布“财务类退市”营收扣除指南；基金参与定增热情度持续升温；多重因素下大宗商品弱势或持续

　　本周关键词：【监管动态】【聚焦北交所】【基金投顾】【基金代销】【基金产品】【私募动态】【券商动态】【大宗商品波动】

　　政策重磅

　　【监管动态】

　　1、【沪深交易所发布“财务类退市”营收扣除指南】沪深证券交易所实施了新一轮退市制度改革，并于当年年底发布退市新规。退市新规明确营业收入扣除项为“与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入”，并要求公司在经审计的扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值时，应当在年度报告中披露营业收入扣除情况及扣除后的营业收入金额，年审会计师应当对营业收入扣除是否准确出具专项核查意见。

　　2、【证监会完善相关规则提高保荐尽调和底稿要求】保荐机构应根据发行人的行业、业务类型不同，在不影响保荐业务质量的前提下调整、补充、完善首次公开发行保荐工作底稿，对于其他融资类型保荐业务目录可参照首次公开发行保荐工作底稿做适当简化。

　　行业热点

　　【聚焦北交所】

　　3、【多家私募重返新三板坚守者“守得云开见月明”】81家公司在北交所挂牌亮相。北交所的设立，也成功吸引了大量私募股权机构聚力“掘金”。公开资料显示，包括红杉资本、深创投在内的“豪华团队”重返新三板市场。

　　4、【北交所开市首周：新股演绎精彩，“老股”估值回归】11月19日，北交所开市第一周首秀收官：10只新股表现出彩，相较发行价涨幅均在50%以上，其中同心传动股价涨幅达310.63%。平移的“老股”则以估值调整为主，仅凯添燃气上涨17.27%。

　　【基金投顾】

　　5、【不得排名！“基金投顾新规”征求意见稿全文来了！】监管层向多家基金投顾机构下发《公开募集证券投资基金投资顾问服务业绩及客户资产展示指引(征求意见稿)》。有业内人士认为，近期基金投顾指引规范频率有点高，不过统一的规范化指引有利于基金投顾业务做大，也更有利于反映业务的初衷。

　　6、【应充分满足投资者对基金投顾的服务需求】有了试点基础，充分考虑基金销售机构同时拥有基金投资顾问资格双牌照等迫切市场需求，理应进一步审慎稳妥扩大试点范围、或者推动试点转常规。同时为充分激发市场竞争，或可考虑适当降低申请门槛，美国对于基金投顾业务在资质上没有硬性门槛，不论是企业还是个人均可申请，这也是有借鉴意义的。

　　【基金代销】

　　7、【华夏、兴业加入基金代销费率大战，1折申购费已成打折标配】银行代销基金再现1折申购费率。近期，华夏、兴业等银行发布公告，对部分代销基金的申购费率进行限时优惠，其中，部分基金在网上银行、手机银行等渠道上的申购、定时定额申购费率低至1折。

　　8、【“固收+”基金现百亿爆款，零售渠道却难卖】年内“固收+”基金产品的发行规模同比去年大增三成。尽管基金公司着力推出“固收+”基金产品的同时，但“固收+”基金的百亿爆款多为机构定制化产品。有公募业内人士指出，即便股市震荡、主动权益类基金净值波动加大的当下市场，追求弹性的散户依然偏向高波动高收益的权益类基金，面向零售渠道的“固收+”产品并不好卖。

　　【基金产品】

　　9、【险资配置迎来新工具,投资公募REITs规范文件出台】11月17日，银保监会针对保险机构下发了《关于保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金有关事项的通知》（下称《通知》）。《通知》明确了对机构的资质要求、投资标的条件、风险管理流程等多项内容。这也是监管首次针对保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金（下称“公募REITs”）下发的规范性文件。

　　10、【基金市场再迎创新产品，首批增强型ETF获批】国内ETF市场迎来首批增强型ETF。11月15日，包括南方、华泰柏瑞、招商、景顺长城、国泰在内的五家基金公司旗下增强型ETF正式获批。

　　11、【基金参与定增热情度持续升温，哪些公司更热衷于定增？】自2020年2月份国内出台再融资新规以来，A股定增市场持续增长，2021年定增项目发行数量再创新高，年内已有598家上市公司发布定增预案。同时，定增新规对折扣、人数、锁定期等方面放宽限制，对机构投资者有着很大的吸引力。就拿公募基金来说，年内基金参与定增次数达到2200余次，超越去年全年。

　　【私募动态】

　　12、【千亿幻方宣布全面封盘量化，“不可能三角”效应显现】11月15日晚间，千亿量化巨头幻方量化发布公告称，即日起暂停旗下全部产品的申购（含追加），前期已预约客户需要于12月2日（含当日）前完成申购，已有产品的固定开放日赎回业务不受影响。

　　13、【啥情况！百亿量化私募被"拉黑"，接连弃购至少4只新股，这些机构也上黑名单】　11月15日，中国证券业协会发布今年第六批首次公开发行股票配售对象限制名单，共有5家配售对象在科创板“【凯尔达(688255)、股吧】”等新股发行项目网下申购过程中存在违规行为，被列入网下打新“黑名单”，将被暂停6个月新股网下申购。

　　【券商动态】

　　14、【券业总资产突破10万亿，自营牢占第一收入，4家券商前三季度净利跨过百亿门槛，行业大年仍有一成亏损】证券行业前三季收获颇丰。11月19日，中证协发布证券公司2021年前三季度经营数据，未经审计财务报表显示，今年前三季度，140家证券公司实现营业收入3663.57亿元，净利润1,439.79亿元，124家证券公司实现盈利。

　　15、【首批16个金融科技试点项目公布，8家券商榜上有名，中信建投两度上榜，嘉实华夏等公募牵头项目最多】11月19日，证监会公布第一批16个资本市场金融科技创新试点项目，项目范围涉及“风险管理”、“区块链技术”、“信用业务”、“数字人民币”、“投研服务数字化”等领域。据悉，此次创新试点是为推动证券期货行业金融科技稳妥发展，促进资本市场数字化转型，完善资本市场金融科技监管机制。首批试点机构中，银河证券、信达证券、中信建投证券、【中金公司(601995)、股吧】4家券商作为项目牵头申报单位，另有中信证券(600030,股吧)、中金财富证券、东兴证券、财通证券作为联合申报机构“榜上有名”。中信建投证券“梅开二度”，两个牵头项目上榜，其中涉及建立客户交互行为体系管理系统。

　　16、【前三季度深圳券商网点近半告亏,几家欢乐几家愁】9月深圳证券市场官方数据显示，今年前三季度深圳营业部股票基金成交总额为34.07万亿元，相比去年同期上升44%；深圳券商网点营业收入合计109.46亿元，其中金融产品销售收入9.64亿元。国信证券(002736,股吧)泰然九路营业部是名副其实的“双料冠军”，营业收入和利润总额两项排名均位居同行第一； 天风证券深圳分公司、中金财富证券深圳分公司则在营收或利润排名中呈现显着进步。此外，共有12家分支机构今年前三季度利润总额超亿元，但46%的分支机构则出现亏损。

　　【大宗商品波动】

　　17、【周期市场大起大落，多重因素下大宗商品弱势或持续】2021年下半年，全球范围持续拉高的商品价格，不仅让周期板块一度成为A股市场的关注热点，也使得下游产业链共振效应逐步显现。然而近日来，在政策引导和供应提升等多重因素协同作用下，以煤炭为代表的大宗商品市场出现显着回调，部分产品几周间价格就已腰斩。

　　18、【煤价大幅回落，下游企业限电缺煤影响缓解】随着全国煤炭产地产能不断释放、港口煤炭库存提升，会使下游采购节奏从容。同时电煤中长期合同兑现、市场煤采购减少，动力煤失去有力支撑。减少非法囤积取利的机会，也进一步挤压煤炭市场泡沫，使煤炭市场价格回归合理区间。

　　19、【LME铜挤仓行情落幕，疯狂的铜价可能终于要消停了】尽管长期绿色转型下的电动车等需求仍是铜的支撑因素，但就近一年来看，机构认为铜的疯狂行情或告一段落。就明年而言，各界对于铜价的看法更趋理性，并认为区间震荡将是主线，市场炒作退潮、需求动能下降、全球经济快速复苏阶段暂告一段落等都是主因。

　　20、【供需两弱，主要钢材亏损加大，部分钢企主动减产】随着北方气温的逐渐降低，钢铁行业淡季特征进一步明显，需求与成本同步走低，部分钢企选主动减产控制成本。

　　21、【油、气、煤同步降价后，全球能源供应迎接冬季挑战】随着北半球冬季的到来，全球主要能源价格的疯狂涨势却陡然暂缓，石油、天然气、煤炭等的价格在10月下旬都有显着回落，全球能源供应短缺的情况似乎并没有各界预期的那般严重。

　　机构观点

　　大幅波动期货品种：仅选取当周涨跌幅排名前三名，且周涨跌幅超过5%的品种

　　涨幅居前：

　　红枣

　　【瑞达期货(002961)、股吧】(002961,股吧)：据Mysteel农产品(000061,股吧)调研数据截止11月18日统计36家样本点物理库存在9380吨，环比增加13.70%，红枣下树进度较快，多数产区已过大半，产区高价逐渐上探，部分客商也开始着手拿货，由于成本较往年增幅较大，采取优质量少的原则，目前销区市场逐渐开始上量，但上量仍不及去年同期。预计未来一周上货量将增幅较大。

　　跌幅居前：

　　焦煤

　　方正中期：短期原煤产量增加，电煤紧张缓解后释放配煤资源，同时焦化企业开工率偏低，下游采购谨慎，导致期价持续回落。目前盘面仍大幅贴水现货，从基差的角度来看，后期下行空间相对有限，而后基差的修复将以现货价格的下跌来逐步完成，当前盘面多空安全边际均不高，操作上观望为主。

　　锰硅

　　格林期货：限产缓和下多数厂家均维持高开工率，下游钢厂延续限产，锰硅需求边际走弱。外矿对华11月报盘多以上调为主，整体生产成本仍处高位，或给予期现货价格一定支撑，短期锰硅宽幅震荡为主，后期关注成本支撑。

　　硅铁

　　格林期货：目前生产厂家逼近成本线，后期钢厂采暖季限产政策也将陆续执行，短期价格涨跌空间相对有限，关注钢厂采购及主产区政策的变化。

　　大幅波动股票板块：最多选取同花顺(300033,股吧)行业当周涨跌幅排名前三名的板块，且该板块周涨跌幅超过5%。

　　涨幅居前：

　　燃气

　　安信证券：碳中和背景下，未来天然气或将通过分布式、气电调峰等方式加强与可再生能源的融合互补，加快对煤炭和石油的替代，发挥从煤炭时代到可再生时代的过渡作用，天然气在能源转型中的桥梁作用和在电源中的支撑作用有望进一步得到体现。

　　汽车零部件

　　华福证券：供给侧改善对行情的修复告一段落，需求侧重新成为主变量，我们对下游的需求谨慎乐观。近期市场更看好汽车零部件的表现，核心逻辑是总量不悲观，结构有亮点（新能源增量零配件）。

　　金属新材料

　　光大证券(601788,股吧)：全面看好新能源金属产业链。下游电动车、光伏、风电需求的高增长带动上游锂、钴、稀土磁材等金属材料需求的快速增长，根据需求的增速排序我们推荐锂＞稀土＞钴。

　　跌幅居前：

　　无