光大期货：外围因素扰动导致纯碱期货市场悲观情绪持续蔓延 基本面暂无主导作用

　　10月份纯碱基本面暂无较大变动，行业整体生产水平未有明显提升，10月上旬部分地区能耗双控、限电等措施持续影响行业开工水平，行业整体开机率维持75.3%左右的相对低位区间波动。中下旬部分装置逐步恢复，个别时期行业开机率提升至78%以上的相对高位，但由于部分地区及企业检修情况持续存在，行业开工率整体依旧偏低。11月份部分企业依旧存在减量生产或检修计划，预计下月行业开机率难有较大幅度提升。

　　近期纯碱企业订单尚可，代发量充足，在下游采购出现波动的情况下库存依旧维持偏低水平，虽然历年四季度为纯碱企业季节性累库周期，但10月份企业库存增幅不及预期。数据显示10月国内纯碱企业库存增加6.5万吨至35.85万吨，增幅22.15%。

　　需求方面也未出现较大变化，平板玻璃生产线有所调整但刚需支撑依旧存在，光伏玻璃行业日熔量持续提升也给纯碱需求带来提振。但由于纯碱现货价格持续走高，再加上政策、期货盘面大幅下跌等情绪影响，部分下游采购需求不断弱化，观望心态逐步走强。

　　整体来看，目前纯碱现货市场基本处于稳定状态，供需两端均未出现较大波动，但11月份二者博弈情况仍将持续。期货盘面受到国家对煤炭开采概念保供稳价措施严厉措施、资金等影响而存在继续走弱空间，且短期期货盘面走势暂未有回归基本面的迹象。预计11月中上旬纯碱期货价格继续以外围因素（煤炭等）主导而出现宽幅波动，但也需关注临近11月份合约交割时期的期现回归情况。