光大期货：生猪现货初显疲态 期价高位压力加大

　　1、总体情况：本月现货、期货价格大幅上涨，由于天气转冷，月初价格下降至阶段性低位，刺激了市场消费，叠加供给端多方面因素导致市场出现阶段性供需错配，猪价一路走高，直到月底现货价格进入稳定震荡区间。

　　2、供应方面：

　　最近部分规模养殖场出栏节奏放缓，部分散户压栏、二次育肥意愿较强，后续需要重点关注猪价走势对养殖户出栏情绪的影响；

　　目前屠宰企业冻品出库意愿较强，库存亦小幅减少，但是整体走货不快；

　　替代品方面，市场禽肉供给较为充足，白羽肉鸡养殖仍陷入深度亏损之中；

　　3、需求方面：

　　本月气温逐渐降低，对猪肉需求有一定提振，但随着十月份猪价的大幅反弹，及前期家庭库存的一定积累，预计四季度消费继续上行空间有限；

　　根据27日最新的《调控预案》，北京猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，拟于近期启动第二轮临时储备收储工作，防止生产供应和价格大起大落；

　　猪白条成交量较上周下降12.8%，10月末畜禽产品成交量均出现一定程度的下滑；

　　蔬菜价格的大幅上涨，导致猪肉需求量加大，也是10月猪价大幅上涨的主要因素。

　　4、养殖利润：

　　本周由于猪价的连续反弹，仔猪、母猪价格均大幅反弹，反映出下游补栏积极性有所提升；

　　饲料价格维持高位，继续加重养殖户经营压力，9月份全国养猪场（户）亏损面达到76.7%；

　　最新猪粮比价为4.63，创出本轮猪价下跌以来的新低，继续处于一级预警区间。

　　5、策略观点：期货盘面来看，周一期价跳空高开触及涨停后，维持高位震荡，主力2201合约最新报收16705元/吨，月度涨幅达20.4%，持仓量小幅减少至4.5万手。建议背靠本轮反弹高点，以逢高做空思路为主，可继续关注买近抛远的套利策略。