光大期货：燃料油 巴基斯坦和孟加拉国发电需求支撑高硫市场走强

　　1、供应方面，截至8月3日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2243.8万桶，环比上周减少46.6万桶（2.03%）；富查伊拉燃料油库存当周录得1031.8万桶，环比上周下降89.1万桶（7.95%）；ARA燃料油库存当周录得124.3万吨，环比前一周增加17.1万吨（15.95%）。近期科威特和沙特阿拉伯一直在从西方国家采购高硫燃料油，这导致西方供应收紧，欧洲货物难以运往亚洲。

　　2、需求方面，由于液化天然气价格高于高硫燃料油，巴基斯坦取消了液化天然气采购招标而燃料油需求激增。上周巴基斯坦国家石油公司发出两份招标询购于10月交割的高硫燃料油和低硫燃料油船货。到目前为止，巴基斯坦已经在第三季度采购了三批含硫3.5%和含硫1%的燃料油，分别在7月和8月初交割，并且发布了另外的招标询购在8月下旬和9月交割的四批高硫燃料油船货和三批低硫燃料油船货以应对高温天气，在其影响下公用事业公司的发电需求上升。南亚当地电力协会主席称孟加拉国8月份打算进口约37.5万吨高硫180燃料油，高于7月份的33.7万吨，以满足7月份开斋节假期后国内电力和工业需求的增长。并且该国8月LNG进口量目前也低于7月，当前LNG价格的飙升也将在一定程度上支撑高硫的替代发电需求。

　　3、油价方面，上周EIA美国原油库存意外增加，主要源于当周原油出口降至年内低点，虽然汽油和总油品库存下降，但精炼油库存再度增加。从汽油和航煤去库来看，进入夏季出行旺季，美国终端需求表现较好。但目前市场对于需求的悲观情绪加重，主要在于Delta变异毒株的全球蔓延使得美国、欧洲和亚洲病例全面回升，国内多个城市实施局部封锁政策，需关注疫情发酵对终端油品需求的影响。此外，近期国内炼厂原油进口配额紧缺和第三批配额暂未发放也或将影响下半年中国对于原油的采购需求。

　　4、整体来看，上周，国际油价冲高回落，新加坡燃料油价格也先涨后跌。从基本面来看，近期巴基斯坦对高硫燃料油的需求持续增长，新加坡高硫现货贴水和月差均表现强势；而低硫市场结构走小幅走弱。高硫方面，主要驱动来自于需求。由于目前LNG价格飙升，巴基斯坦高硫燃料油需求激增。与此同时，孟加拉国和科威特电力公司需求也在增加，高硫燃料油市场继续受到支撑。低硫方面，目前东西套利窗口关闭，预计8月货物流入量将减少，因此新加坡陆上及浮仓的库存可能会继续下降，供应下降对市场形成有效支撑。与此同时，终端船用燃料需求大体持稳。在当前油价波动上升的背景下，高、低硫燃料油单边价格均会受到扰动，但受到自身需求支撑预计还将会有一定上升空间。