别担心大宗商品价格飙升，有证据表明通胀可能是暂时的

　　Seekingalpha的分析师比尔·康纳利（Bill Conerly）表示，大宗商品价格表明，相对于全球供给端，全球对商品的需求强劲。虽然这还不至于造成长期通胀，但不可否认的是，短期通胀已经出现。

　　比尔认为，根据现在大宗商品价格，我们应该对未来几年通胀加速的前景感到担忧，但通胀并非不可避免。大宗商品价格的上涨并不能完全代表通胀，鉴于服务业在经济中占据了很大的比例，所以劳动力成本往往更能反映通胀情况。

　　比尔认为，一两种大宗商品价格迅速上涨并不意味着整体通胀会加速，个别商品价格的上涨或下跌完全独立于整体通胀情况。木材和胶合板当前的价格趋势就是一个很好的例子。

　　早在2020年，疫情导致抵押贷款利率急剧下降，这促使许多人购买新房。木材产品的高管们对这种需求很满意，但也担心这种需求将是暂时性的。

　　他们认为，如果抵押贷款利率没有大幅下降，那些人可能会在两到三年内买一套房子。木材公司高管得出结论，需求的增加不是一个长期的根本性转变，而是一个时机问题。

　　当木材需求的增长速度快于供应的增长速度时，也就是在木材需求旺盛的时期，木材行业无法或不愿投入大量的新产能，导致的结果就是木材和胶合板的价格迅速上涨，但这并不代表经济的整体价格水平所面临的压力。

　　也有一些大宗商品容易受到经济周期的影响，能够让我们更加了解整体通胀的前景。

　　比如石油和铜价，因为这两个商品的细微需求变化都可能引发价格的巨大变动。但是，需求的小幅增长会促使生产商增加产量，但这需要时间。

　　如果要进一步提高石油产量，就需要花费数年时间钻探油井和增加油田基础设施，而开采新的铜矿也需要数年时间。在此期间，石油和铜的价格会大幅上涨，从而抑制需求，使需求与供应相平衡。

　　石油是全球经济中非常重要的能源商品，应用于运输、石化生产和其他一些范围较小的领域。石油需求是衡量世界经济的良好指标，其价格是由供求关系决定的。

　　比尔指出，供给侧的问题包括生产技术（包括水力压裂）以及欧佩克和其他石油生产商的政策。因此，石油价格并不能完美地反映经济状况，但它还是有价值的。油价目前从疫情时期的低点反弹，但仍低于2018年时的价格，暂时不必担心油价上涨会引发通胀。

　　再来看看最近如日中天的铜，铜价已接近其历史最高水平，因此也引发了人们对通胀的担忧。

　　分析人士认为，新冠肺炎疫情爆发后，全球经济将出现强劲反弹。未来电动汽车和基础设施支出的增长将助推铜的需求。近年来很少有新的采矿项目，这限制了供应的增长。

　　铁矿石价格目前也处于历史高位。比尔分析称，如果大宗商品的需求会像当前价格所显示那样旺盛，那么全球劳动力的需求肯定会很高。

　　米尔顿·弗里德曼有句名言——通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象。

　　从通货膨胀将与大规模货币刺激政策相关联的意义上来说，这种观点仍然是正确的。

　　正是当前人们对进一步刺激计划的预期，加上过去刺激计划的影响，才推动了当前的大宗商品价格的上涨。

　　但是通胀并非不可避免。高企的商品价格只能由价格预期的需求来维持。如果没有进一步的货币或财政刺激，这种需求就不会出现，所以通胀将被证明是暂时的。