总持仓量创历史新高！ 动力煤多空博弈进入白热化

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　　3月24日收盘，动力煤主力合约收于692.2元/吨，上涨1.61%，持仓量276240手，当日增仓26037手，动力煤全部合约总持仓量达378445手，创历史新高。

　　郑煤指数（月线）

　　从多空持仓来看，动力煤前五大多头席位为中信期货、华泰期货、东征期货、国泰君安、一德期货；空头前五大席位为永安期货、银河期货、美尔雅(600107,股吧)、国投安信期货、东征期货。

　　第一空头席位永安期货从3月15日起至今伴随着价格的上涨持续空头增仓中。

　　而第一多头席位中信期货从3月15日起至今伴随着价格的上涨多头仓位没有明显大幅增减变化，今日还小幅增仓。

　　在这多空双方均不退让，持续加仓的情况下，博弈也随着主力合约到期日的不断临近逐渐进入白热化。微博汇的众多网友及行业大佬也对此现象发表了诸多观点，想要查看更多可使用新浪财经APP，进入期货微博汇板块查阅。

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　　对于近期动力煤的行情走势，小编今日也专门采访了三位业内专业人士。

　　锦盈资本商品策略部经理毛隽：

　　产地方面，陕西榆林近期因安全环保大检查影响，少数煤矿停产检修，多数煤矿限产，伴随地销情况良好，矿价延续涨势，一些矿竞拍价格大幅上涨；内蒙在月底煤管票紧张及环保限产等措施影响下同样供应紧张，站台及煤厂采购需求较好，目前下游电厂备货渐起带动港口同步涨价，部分矿出现为保铁路发运减少地销量，致使价格持续走高。

　　北港港口库存较高，但存在高价库存压库、优质煤种有限和惜售情绪共同影响。叠加下月大秦线检修即将来临，发运紧张矛盾料更突出，随着电厂夏季补库逐步开启，价格受买盘推动下水涨船高。

　　受澳洲煤进口限制及洪水等不利因素影响，发往中国的进口资源过度依赖印尼来煤，但印尼斋月、高卡分销其他亚太国家以及国际海运费高昂等因素又推高进口煤到岸价高企，使得国内煤供应压力陡增。

　　光大期货资源品研究总监张笑金：

　　供应方面，内蒙今年上半年仍将受制于煤管票的制约，难有大的增量，产地价格坚挺。进口方面1-2月进口4100万吨，同比下降39%，进口需要关注二季度后半段是否会有放量，进而给予国内电厂一些补充，否则都需要依靠下水煤供应。

　　需求偏乐观是一个普遍的共识。目前终端备货尚未启动，处于传统的用煤淡季，后期超预期的需求需要时间验证。近期终端库存低可能会导致终端企业未来逢港口低价就陆续补库，相比于往年5月底才陆续备货，时间节奏会略早，这也有利于港口现货价格企稳、试探性上涨。

　　港口方面，目前贸易商挺价意愿较强，5500大卡报价640-660元/吨。价格方面动力煤淡季逆势上涨提前透支需求预期，限制了未来煤价上涨的高度，5月合约短期震荡加剧，未来易涨难跌，期价波动参考区间扩大到630-690元/吨。谨防近期原油价格剧烈波动带来情绪传导。

　　中期北方港口低硫煤短缺的结构性问题依然存在，给予7月合约较强支撑，随着时间的推移，优质煤价格升水有望扩大，对应到夏季用煤高峰期，给予更为乐观的预期。

　　宝城期货高级动力煤分析师王晓囡表示：

　　此前，动力煤期货涨停刺激下，市场情绪发生转变，下游企业纷纷开始积极采购，北方港口锚地船数量也出现明显增加，需求端配合下，港口库存迅速下降，报价重心显着抬升。从目前基本面来看，利多因素仍在发酵：一方面，月底煤管票制约供应，且4月份主要运煤通道检修，预计煤炭基本量可能很难有明显好转；另一方面，下游沿海八省电厂煤炭日耗同比偏高而库存却显着偏低，加之下游企业通常在旺季前补库，市场认为4-5月份是补货的最佳时机，采购或继续增加；此外，从国际市场来看，近期澳洲煤炭主产区以及港口附近发生严重洪涝灾害，虽然我国禁止进口澳洲煤，但澳煤报价持续抬升，将在一定程度上抬高国际煤价，不利于内外贸煤价差恢复，外贸煤供应减少势必要加大供需的直接冲突。

　　目前价格仍维持偏强形势运行，短期或继续上行。不过，需要注意的是，我们反过来验证，我们即便火电按照同比增长18%的比例计算，甚至非常极端的将本这部同比涨幅全部叠加至火电，火电发电量也难以超过2020年7-8月夏季旺季时期水平，如果3-5月份煤炭月产量超过3.3亿吨，供需形势就要较2020年旺季时期要好，而彼时，港口现货报价还不足600元/吨，可见，目前港口报价高企已经提前兑现了市场的乐观预期。后期我们更需要关注的是，价格持续上升后下游企业的采购持续性。

　　目前价格走势依然维持强势，暂没有转势迹象，但预期提前兑现，期价高位风险也正在逐渐增加。

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