吴大葱：动力煤跌回600元/吨，进入关键支撑带

　　摘要：吴大葱交易理念，主产地煤矿开工率将继续提升，煤炭产量有序增加，同时中转地港口煤炭库存也将逐步回升，供应端整体充足。

　　关键词：吴大葱，峰级战法，裸K分析，定式交易，动力煤，动力煤主力2105。

　　吴大葱，本名吴佳栋，复旦大学新财商研究中心主任，0529全球操盘手节发起人，05年起每个交易日都有交易持仓单至今从未间断，从业至今获荣誉无数，3起3落的人生经历练就成熟稳健交易技术，曾创连续17个月收益30%+神级记录，现致力于新财商教育赋能事业，带领团队为实现帮助一亿家庭实现财富正增长的使命而奋斗！

　　动力煤市场产能与供求格局

　　回顾上月19日，中国煤炭运销协会组织国家能源、中煤、晋能控股、陕煤、伊泰等14家大型煤炭企业集团负责人参加视频会议。明确了增产保供稳价的“一是全力增产增供、二是优先保障电力用户需求、三是尽最大努力组织煤炭资源”的三项措施，并提出“加强长协合同履约双向监管；加快推进煤炭储备能力建设，减缓淡旺季煤炭需求变动对煤炭市场的影响；建立进口配额与中长期合同兑现情况挂钩机制；加快推进自律盟约、用户评价等规范化的市场协调机制建设；继续鼓励煤电联营”等五项举措。增产保供稳价成为当下行业发展的主题。

　　数据显示，春节期间，供给力度快速走低。晋陕蒙地区样本煤矿总产量2475万吨，而产能利用率为75.2%，两者较之前一周分别下降8.9个百分点和7.3个百分点。虽然受疫情影响，国家鼓励就地过年，但除一些大中型煤矿正常生产外，多数民营小矿或是停产，或是减产，主动减少供给。不过，同期，下游用户也减量采购，导致部分在产煤矿坑口和集运站库存不断积累，甚至一些煤矿发生顶仓。供给过剩给坑口价格形成巨大的下行压力，内蒙古乌海地区动力煤平均报价463元/吨，较节前下跌61元/吨，幅度达到11.64%。不过，随着煤矿复工复产进一步推进，坑口仍有不小的增量，煤价依然有较大的降价空间。

　　以秦皇岛港口为例，节后北方港口煤炭库存整体呈回升的态势。截至2月23日存煤585.5万吨，较月初相比增加80万吨。近期大秦线发运量持续位于125-130万吨的高位水平，港口调入量平稳有增，本月铁路煤炭调入量累计1312万吨。沿海电厂因日耗低库存高，加之在长协煤的保障之下，节后北上采购的意愿并不强烈，本月煤炭调出量累计1135.6万吨，在调出不及调入的情况下，港口库存快速攀升。

　　节假期晋陕蒙地区大多数煤矿产销维持正常运转，停产的中小型煤矿于正月初四开始陆续恢复生产，煤炭产量较往年同期相比处于高位水平。主产地以鄂尔多斯(600295,股吧)地区为例来看，截至2月22日全市在产煤矿共184座，较2月9日相比增加37座，今年春节期间当地多数煤矿正常生产运行，节后煤矿复产情况明显好于去年同期。现当地煤炭日产量已升至190万吨以上，较节前相比增加约80万吨，煤炭供应量呈增加的趋势。

　　全局来看，动力煤产地煤矿在逐渐复工复产，供给增加，而下游电厂维持低日耗，电厂库存在缓慢累积。虽然部分区域港口库存较低，但累积速度较快，预计很快能够恢复正常水平。节后，社会复工复产在有序推进中，社会用电量将快速回升，但在坑口高供给和港口高库存并存的情况下，动力煤价格将逐渐回归至合理区间。春节假期过后主产地煤矿复产情况好于去年同期，随着煤矿逐步恢复生产，煤炭供应数量快速回升，而下游电厂库存处于相对高位水平，以长协煤采购为主，使得节后市场煤价格承压下行。

　　下游发电厂方面，以山东某企业自备电厂为例，该电厂将于2月25日起执行3月煤炭合同价格，电煤方面，各厂接收价格集中在0.102-0.1155元/大卡不等，整体来看较1月25日接收价格环比下跌275-315元/吨不等；块煤方面，各厂接收价格集中在845-880元/吨不等，较1月25日价格环比下跌145-165元/吨。

　　沿海发电厂方面，2月17日沿海八省重点电厂电煤库存2581.9万吨，日耗113万吨，库存可用天数22.8天，较1月14日相比增加13.7天。现阶段沿海主要电厂日耗仍处于低位水平，在港口煤炭供应充足的情况下，对长协煤保持刚性拉运，北上派船积极性不高。2月18日至2月23日秦皇岛港锚地船舶数量位于16-32艘之间，而上月同期港口锚地船舶数量位于66-71艘，下游用户采购需求不佳。

　　综合上述，主产地煤矿开工率将继续提升，煤炭产量有序增加，同时中转地港口煤炭库存也将逐步回升，供应端整体充足。需求方面，三月份以后下游工企业陆续复工复产，煤炭需求将有所释放，但随着供暖季结束后，电煤需求也将进入传统淡季，短期之内动力煤价格仍有下行的压力。另外，“两会”期间煤矿安全、环保检查力度形势较为严峻，对煤矿生产的影响力度还有待观望。

　　动力煤主力合约行情分析

　　动力煤主力2105合约，随着动力煤需求旺季的收尾，整个市场的供求趋于缓和，期货价格已经从738元/吨跌回到600元/吨，相对于前期527元/吨低位，已经累计回调超过60%，因此市场已经充分释放了空头力量触及大级别支撑点附近，后市有望在650元-600元/吨区间横盘概率较高！否则会有向540元/吨附近寻求新的支撑，交易者需要密切关注600元附近成交走势K线表现，如果出现放量反弹突破630元/吨则说明横盘概率大大提高，否则有望继续下探至540元附近，做好必要的仓位管理和止损控制。

　　以上观点仅仅代表作者个人看法，不构成必然的操作建议！投资有风险，入市要谨慎！