兰格观点：黑色反复过山车 后期冬储是关键

　　本周国内钢市处于反复震荡格局，日内最大振幅在100元以上。

　　周初在2020年国内经济数据超预期上涨的带动下，黑色系快速翻红，期螺最高一度冲顶4400元整数关口，但市场并没有站稳脚跟，随着利好的释放、需求骤降、疫情趋严以及北方降雪影响，市场行情遭遇过山车，尤其动力煤上演跌停板，拖累黑色品种快速回吐，随后市场进入横盘整理期。

　　临近周末，市场再起波澜，拜登平安入主白宫，引发市场关于新的刺激政策预期，同时资金托底维稳意图明显，商品市场再杀回马枪，前期失地失而复得，但仅仅一个工作日时间，行情再度出现反转，周末午后资金离场意愿明显，主力持仓大幅减多，再度出现跳水行情，至此，以一周为单位的一个涨跌的小轮回就此形成。

　　现货市场先涨后落，与期货市场的大起大落相比，基本随盘面小幅波动。终端需求进入半停滞阶段，处于有价无市状态。

　　截至2020年1月22日，兰格钢铁综合价格指数达到168.8点，比上周末涨降0.44%，比去年高15.61%；兰格钢铁长材价格指数达到175.8点，比上周末降0.08%，比去年同期高13.5%；兰格钢铁板材价格指数达到161.9点，比上周末降0.89%，比去年同期高18.11%。

　　建筑钢材

　　具体现货价格方面，兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至1月22日，国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为4303元，比上周末持平，比上月同期跌217元。截至1月22日，国内10大重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为4599元，比上周末跌8元，比上月跌233元。

　　兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至1月22日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量达到了517.51万吨，比上周末增62.46万吨，幅度13.72%，比上月同期增34.33%，而比去年同期低26.28%。

　　板材

　　热轧卷板价格方面，兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至1月22日，国内10个重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为4502元，比上周末跌25元，比上月同期跌498元。库存方面，截至1月22日，国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到195.96万吨，比上周末降1.82万吨，幅度为0.93%，比上月同期增9.45%，比去年同期增3.32%。

　　冷轧卷板价格方面，截至1月22日，国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均价格为5324元，比上周末跌133元，比上月同期跌749元。库存方面，截至1月22日，国内24个重点城市冷轧板卷库存量99.29万吨，比上周末增1.82万吨，幅度1.86%，比上月同期增3.71%，比去年同期低3.01%。

　　中厚板价格方面，截至1月22日，国内10个重点城市20mm中板价格为4453元，比上周末跌15元，比上月同期跌365元。库存方面，截至1月22日，国内29个重点城市中厚板卷总库存量达到110.68万吨，比上周末增1.13万吨，幅度为1.03%，比上月同期高7.23%，比去年同期高5.47%。

　　预测

　　目前离传统春节仅10余天时间，钢市走向能否出现新的转机，市场期待的冬储行情能否出现呢？

　　与往年同期相比，相同的地方是，国内疫情时间点基本相当，不同的是今年市场均价普遍高于去年同期水平，涨幅在300-800元不等，市场普遍存在恐高心理，大批量冬储意愿不大。

　　从目前出台的冬储政策来看，由于原材料价格高企以及疫情等原因造成的动输成本大幅上升，钢厂成本水涨船高，利润侵蚀，甚至亏损，钢厂让利空间被明显限制，北方钢厂锁价最低在4050元上方，与去年3500-3800元相差500元以上，但略低于当前均价200-300元左右。

　　再有就是，市场心态及预期明显不同，去年由于疫情的不确定性，市场悲观心理明显上升，但事实却是在年初快速下跌过后，复工、赶工需求超预期爆发，上涨行情短暂反复后持续到年底，需求只是迟到并没有缺席。叠加市场对今年宏观经济预期普遍看好以及疫苗开始批量接种，整体预期要好于去年。

　　因此，不排除市场在多方博弈后，会适当入场小批量冬储操作。从本期的库存数据来看，库存结构出现明显的变化，在产量变化不大的情况下，钢厂库存明显下降，社会库存明显上升，一方面与年底需求骤降有关，另一方面与市场主动及被动冬储增加息息相关。目前冬储政策集中在北方，接下来南方市场冬储政策将陆续出台，从去年此时冬储刚刚启动的节点来看，今年冬储速度或略快于去年同期。

　　从当前来看，商品市场仍然处于窗口期，终端市场需求已经进入半停滞状态，下周商家离场将陆续增多，现货市场涨跌意义不大，市场涨跌与否更多的看冬储需求启动情况，此外，后期原料成本能否持续坚挺是关键。