吴大葱：甲醇上涨受挫，空头再次发力

　　摘要：吴大葱分析，甲醇已经处于阶段性空头走势之下，如果不能反弹至2400元/吨上方，就无力结束空头走势。

　　关键词：吴大葱，峰级战法，裸K分析，定式交易，甲醇，供给，阶段性空头。

　　吴大葱，职业操盘投资大师，十六年职业操盘投资经验，资金从5W财富倍增至十位数。峰极交易理念创始人，同时还是中国量化投资学会厦门大学分会资深顾问，曾创造连续17个月收益率30%+神级记录，至今为止培养出上千名职业操盘手。

　　今日收盘甲醇2105报收2263元/吨。

　　甲醇现货市场供求的现状

　　从现货供应的现状来看，受到2020年底成本端波动影响，甲醇主力合约MA2105期价一度从2020年的12月18日2562元/吨下跌至2021年1月18日的2332元/吨。对于后市，我们认为，短期来看，在西南和外盘伊朗甲醇生产装置重启的预期影响下，一季度的供应和进口压力回升，目前恰逢下游需求淡季，甲醇将以弱势振荡为主。中长期来看，甲醇期价上涨空间或有限，具体需关注二季度后的常州富德、天津渤化等烯烃端的投产节奏对需求端的提振。

　　近日国内市场，西北甲醇市场迎来一波急跌行情，截至目前内蒙古及陕北地区主流商谈价格均跌至1850元/吨，单日最大跌幅达120元/吨。年关将至，运费高企难下，企业排库需求仍存，上游企业出货意愿较强，鲁北等地下游企业多数按需采购。然疫情不稳，多地重污染空气预警再次启动，甲醛等部分传统下游需求预期减弱，如此行情使得业者对后市担忧情绪进一步加重。

　　目前上游工厂的问题不在于降库存，而是预售倒逼。自12月下旬开始，西北甲醇企业库存量便开始呈下降趋势，且下降幅度逐步缩小，原因在于多数上游工厂库存早已降至低水平，库存可调节空间已经较小。春节临近，市场活跃度将陆续降低，上游工厂新单签售机会只剩未来1-2周，订单量则需预售至2月上旬，没有完成预售任务的上游工厂被迫下调价格刺激出货，这也成为西北价格大跌的原因之一。

　　国内外甲醇产能投产格局

　　回头看，2020年全球有效产能超过了1.5亿吨/年，集中在东北亚、中东以及美洲地区。其中，东北亚产能集中在中国，截止年底中国甲醇产能预计将超过9600万吨，约占全球甲醇总产能的67%，是全球第一大甲醇生产国。中东甲醇产能约2200万吨，约占全球总产能的15%。北美甲醇产能约1200万吨，约占全球总产能的8%。南美甲醇产能约1080万吨，约占全球总产能的7%。全球甲醇主要消费地集中在东北亚、北美和西欧，其中中国甲醇年消耗量占全球近60%。

　　预期2021年全球主要产地计划新增甲醇理论产能达到600万吨/年，集中在美国和伊朗等地。如果新投产装置顺利投产并高负荷运行，2021年的新增进口量大概率不会少于2020年。未来如果伊朗两套共计365万吨装置于2021年顺利出产品，在排除转口等因素的情况下，伊朗占国内进口比例进一步上升，又会刺激甲醇价格快速调整，改变全球供给。

　　而今年2021年，国内甲醇新增产能约为1000万吨(整合2020年12月底投产的榆能化和神华榆林共计360万吨产能)。从市场备受关注的几套新投产装置情况来看，内蒙古中煤鄂尔多斯(600295,股吧)100万吨/年的甲醇装置建成后直接管输至中煤蒙大，但装置最终建成后，仍有80万吨/年的外采甲醇缺口(此前保持3.5万—4万吨/周的外采量)。广西华谊一期100万吨/年的甲醇装置大概率于2021年二季度初投放，甲醇装置下游配套有醋酸、乙二醇装置(醋酸装置先投产50万吨/年，后投70万吨/年，最后投乙二醇20万吨/年的装置)。

　　甲醇主力合约2105行情分析

　　从期货甲醇2105合约的周线和日线图形来看，自从突破2400元/吨到达2500元/吨上方，甲醇已经全面收复了2019年以来的长期大空头，2500元/吨上方阶段性见顶冲高回落之后，市场报价不断下探一度在2400元附近有所反弹，但是支撑能力有限，最终跌破跌至今天收盘2266元/吨附近，这一路走来现实市场在2400元/吨上方纯在大量前期中长线多头的获利回吐盘的涌现和打压，空单加盟更是加剧了这个颓势。在技术上我们能够看到的下方支撑主要是在2000元/吨上下，有望结束本轮阶段性空头走势止跌回稳。

　　以上观点仅代表个人看法，不构成必然操作建议！投资需谨慎，入市要小心！

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