中粮期货 试错交易：1月21日市场观察

　　期货大盘观察

　　关键位上方小幅调整，今日小幅下探关键位，具体方向仍要等待更多K线验证，临近春节市场资金谨慎，操作上建议短线轻仓，降低预期。等待关键位附近调整结束，市场企稳。

　　结构：上涨中的震荡

　　01 郑煤

　　■ 策略：若盘中再次走弱可关注短空信号

　　■ 技术分析：

　　1．现货：秦皇岛港，内蒙古Q4500动力煤报795，较前一日下降10；鄂尔多斯(600295,股吧)Q5000动力煤报945，较前一日下跌15；鄂尔多斯Q5500动力煤报1045，较前一日下跌10；朔州Q4500优混报780，较前一日下跌10；朔州Q5000优混报935，较前一日下跌10；大同Q5500优混报1040，较前一日下跌5；大同Q5800优混报1075，较前一日下跌5；大同Q6000优混报1110，与前一日持平（单位 元/吨）

　　2．盘面：下破趋势线出现跌停后，今日延续减仓下跌状态

　　数据来源：文华财经

　　■ 热点信息：

　　1．中国2020年12月煤炭进口反弹（空）

　　为满足近期供电取暖需求，政府放松部分发电厂的进口限制。中国海关总署公布的数据显示，中国12月煤及褐煤进口量为3907.5万吨，较11月的1167.1万吨骤增234.5%，且较2019年12月的277万吨大幅飙升。

　　2.2020年12月我国煤炭产量创新高（空）

　　由于煤炭供需偏紧，多方敦促矿商提高产量，11月份我国原煤产量创下历史新高之后，12月份原煤产量较11月增加462万吨，达到3.5189亿吨的新高，较2019年同期高出2015万吨。

　　3．一季度全国用电量预计下滑（空）

　　根据往年数据分析，一季度春节假期前后的时间点，由于下游工厂大都停工放假，工业用电量出现明显下滑的趋势。

　　■ 后市分析：

　　由于全国各地供暖供电压力变大，而交通运输受到疫情影响，动力煤供应需求端偏紧的情况当前仍未得到缓解。但是供给端由于2020年末进口放松，进口煤炭量大增，2020年末我国煤炭产量连创新高，往年一季度用电量都会又明显下滑，预计接下来一段时间动力煤短缺的现象将会得到缓解。昨日动力煤下破趋势线出现跌停后，今日延续减仓下跌状态，若盘中再次走弱可关注短空信号。

　　■ 预期偏差：

　　宏观经济；货币政策；股市波动

　　02 原油

　　■ 策略：若盘中再次走强，可依托关键位试多跟随

　　■ 技术分析：

　　1．现货：截至2021年1月19日，迪拜原油现货价格报55.15，较前一日上涨1.01；阿曼原油现货价格报55.15，较前一日上涨1.01；大庆原油现货价格报50.26，较前一日上涨0.62；胜利原油现货价格报56.56，较前一日上涨0.62 （单位：美元/桶）

　　2．盘面：近期重心延续上行状态，今日依托关键位再次走强

　　数据来源：文华财经

　　■ 热点信息：

　　1．中国GDP增速超预期（多）

　　北京时间1月18日，中国国家统计局公布的数据显示，中国2020年第四季度国内生产总值（GDP）同比增6.5%，预期6.1%，前值4.9%。按可比价格计算，2020年全年GDP增速2.3%。分季度看，四季度增长6.5%，三季度增长4.9%，二季度增长3.2%，一季度同比下降6.8%。

　　2．佛罗里达州超4万人未接种第二剂疫苗（空）

　　CNN18日报道，据佛罗里达州卫生部最新报告显示，该州有超过4万人在接种了第一剂新冠疫苗之后，未如期接种第二剂。德国生物新技术公司（BioNTech）CEO上周曾提到，如果第二剂疫苗被推迟接种，疫苗最初的保护效力可能会减弱。

　　3．美国原油库存预期将下降（多）

　　接受东方财经网(博客,微博)调查的六位分析师平均估计，截至1月15日当周，美国原油库存预计减少30万桶。

　　■ 后市分析：

　　虽然近期新冠疫苗的产能和接种速度备受质疑，给2021年全球经济恢复前景蒙上一层阴影，但是中国经济从疫情中恢复的速度远超预期，第四季度GDP增速已超过去年同期，同时Biden上台后将推行一系列纾困计划，美国宽松的货币政策未来一段时期不会改变，原油库存预期的下降也对油价产生一定支撑。近期原油重心延续上行状态，今日依托关键位再次走强，关注需求预期对能化市场的提振，若盘中再次走强，可依托关键位试多跟随。

　　■ 预期偏差：

　　OPEC+减产执行率；新冠疫情；美国纾困计划

　　03 甲醇

　　■ 策略：盘中等待熟悉的量价信号

　　■ 技术分析：

　　1．现货：江苏太仓甲醇市场早间现货开盘2500~2505元/吨，部分基差报盘05合约+190~200元/吨；1下商谈2500~2510元/吨；2下商谈2500~2515元/吨；3下商谈2470~2480元/吨。

　　2．盘面：盘中跌破关键位与趋势线，空头结构显现

　　数据来源：文华财经

　　■ 热点信息：

　　1．甲醇企业开工率处于季节性高位（空）

　　截至2021年1月14日，国内甲醇装置开工率维持在74%，环比上升1.4%，同比往年处于季节性高位。未来重启的装置较多，西南多数气头装置于1月底和2月初检修结束。

　　2．甲醇进口缩量（多）

　　2020年12月份甲醇进口量在102.39万吨，较11月下降8.29万吨，跌幅在7.49%。对于2021年1月份，2月份，进口量预计仍将维持较低状态。

　　■ 后市分析：

　　近期国内甲醇装置开工率处于季节性高位，需求端下游又处于季节性淡季，对甲醇价格的支撑作用有限，加上春节临近，累库压力变大。长期来看，甲醇进口预计将处于低位，对价格有一定支撑。盘中跌破关键位与趋势线，空头结构显现。但是目前板块分化情绪并不集中，行情持续性有待观察，后市操作仍需盘中等待熟悉的量价信号。

　　■ 预期偏差：

　　下游开工率；新冠疫情；进口变化

　　04 IF

　　■ 策略：多单可持有跟随

　　■ 技术分析：

　　1． 沪深指：截至收盘，沪指涨0.47%，深成指涨1.46%。

　　2． 盘面： 延续弱势整理

　　数据来源：文华财经

　　■ 热点信息：

　　1． 中国GDP首次突破100万亿元（空）

　　中国GDP首次突破100万亿元。国家统计局公布，初步核算，2020年国内生产总值1015986亿元，同比增长2.3%，其中，第四季度增长6.5%。2020年经济运行稳定恢复，就业民生保障有力，经济社会发展主要目标任务完成情况好于预期。

　　2． 央行加大逆回购操作量 但税期影响仍在 Shibor普涨（空）

　　周三， 上海银行间同业拆放利率（Shibor） 普遍上涨。央行今日将进行2800亿元7天期逆回购操作。今日有20亿元逆回购到期，实现净投放2780亿元。

　　隔夜SHIBOR报2.4570%， 上涨22.10个基点。7天SHIBOR报2.4930%， 上涨22.60个基点。3个月SHIBOR报2.5750%， 上涨0.20个基点。（文华财经）

　　■ 后市分析：

　　国家统计局昨日公布2020年国内生产总值，中国GDP首次突破100万亿元，经济恢复远超市场预期，引起市场对国家收紧货币政策的忧虑。货币方面，今日央行重启大规模逆回购，但受到税期影响，隔夜拆息延续涨势。叠加之前四季度社融增速下降，可以推测年末资金紧张仍是主旋律。节前资金情绪谨慎，IF整体出现承压状态。目前IF呈现高位调整的态势，注意潜在的回落风险，多头信号参考5600上方。

　　■ 预期偏差：

　　宏观经济；货币政策；股市波动

　　05 沪镍

　　■ 策略： 目前高位小周期震荡形态明显，等待有色冶炼加工概念走出方向

　　■ 技术分析：

　　1．现货：今日上海金属网现货镍报价135200-141300元/吨，涨550元/吨。

　　2．盘面：夜盘冲高后回落，目前高位小周期震荡形态明显

　　数据来源：文华财经

　　■ 热点信息：

　　1．中国自菲律宾进口镍矿环比降16.56%（多）

　　Mysteel讯：据海关数据统计显示，2020年12月中国自菲律宾进口镍矿量247.72万吨，环比减少49.18万吨，降幅16.56%；同比增加93.59万吨，增幅60.72%。 2020年1-12月中国自菲律宾进口镍矿量3197.32万吨，同比增加188.81万吨，增幅6.28%。（我的钢铁网）

　　2．耶伦对美元政策表态 或将导致美元走软（多）

　　耶伦在周二的听证会上称，美国不会以压低本币汇率来获取相对优势。她认为美元和其他货币的价值应该由市场来决定。耶伦关于美元的表态意味着美国自克林顿政府以来所奉行，但被现任总统Trump实质上抛弃的强美元政策即将回归。（金十数据）

　　3．耶伦透露Biden支持激励电动汽车行业发展（多）

　　耶伦还提到气候变化是全球和美国面临的最关键问题和生存威胁，Biden政府的基建计划将涉及对可再生能源和清洁技术的投资，促进电动汽车的使用，以及创造良好的就业机会。她称，Biden希望建立一个“繁荣”的电动汽车市场，并支持重塑电动汽车激励机制。（金十数据）

　　■ 后市分析：

　　国内市场上看，菲律宾进入雨季，加之印尼为促进本国镍矿加工限制对华出口，供应存在一定的紧张局面。周二耶伦在听证会上对美元政策的表态或将意味着强美元政策的回归，目前美元指数已经走跌，或将带来有色金属的小幅上行。同时，耶伦透露Biden将支持激励电动汽车行业发展，提振终端新能源行业的原料采购需求，整体上看形势向好。但沪镍作为盘中为数不多的资金加持的品种，夜盘冲高后回落，行情连续性较差，目前高位小周期震荡形态明显，等待有色冶炼加工概念走出方向，目前单品种的突破有效性较差。

　　■ 预期偏差：

　　美元走势；进口情况：Biden产业支持政策

　　06 玉米

　　■ 策略：多单持仓谨防短期回调风险。

　　■ 技术分析：

　　1．现货：1月20日，北方港口玉米平舱价，大连北良港2955，较昨日涨20；鲅鱼圈港2980，与昨日持平；锦州港(600190,股吧)2960，较昨日涨20；南方港口玉米成交价，广东蛇口港3110，与昨日持平；江苏南通港3030，较昨日涨10；福建福州港3060，与昨日持平；广西钦州港3000，与昨日持平。（单位：元/吨）

　　2．盘面：盘中继续下跌。

　　数据来源：文华财经

　　■ 热点信息：

　　1． CBOT玉米下跌（空）

　　玉米期货下跌1.25美分到7.75美分不等，其中3月期约收低5.50美分，报收526美分/蒲式耳；5月期约收低6.50美分，报收528.25美分/蒲式耳；7月期约收低7美分，报收525美分/蒲式耳。（来源：中国粮油信息网）

　　2． 南美主产区降雨（空）

　　巴西和阿根廷种植带迎来降雨，提振了南美玉米作物前景和全球供应前景。（来源：中国粮油信息网）

　　3． 中储粮上海、内蒙古分公司计划销售玉米（空）

　　1月22日，中储粮上海分公司计划销售玉米5859吨；1月22日，中储粮内蒙古分公司计划销售玉米34019吨。（来源：中储粮网）

　　4． 玉米进口成本价降低（空）

　　1月20日美国玉米进口到岸价为297.95美元，较上日跌2.17美元，进口成本价为2225.14元，较上日跌20.86元，自阶段高位回落。（来源：中国粮油信息网）

　　■ 后市分析：

　　玉米进口价有所降低，并且由于南美产区降雨的因素，外盘玉米疲软，从而影响内盘。但是由于国外疫情，进口成本不会持续走低，而国内疫情则会阻碍运输，进而影响供给。多头结构仍在，节前市场成交下滑，资金谨慎情绪影响下，连续性行情较少，关注调整幅度，多单持仓谨防短期回调风险。

　　■ 预期偏差：

　　疫情因素、供需因素、进出口因素

　　07 豆粕

　　■ 策略：若盘中再次走弱跌破通道建议关注短空信号。

　　■ 技术分析：

　　1．现货：1月20日豆粕现货价格主流下降，江苏省张家港报3920，较前日跌30；吉林省四平报4350元/吨，较前日持平；辽宁省大连报4250，较前日跌50；河北省秦皇岛报4200，较前日跌50；河南省周口报4200，较前日跌50；广东省东莞报3880，较前日跌40。（单位：元/吨）

　　2．盘面：盘中继续下跌。

　　数据来源：文华财经

　　■ 热点信息：

　　1． CBOT豆粕下跌（空）

　　CBOT豆粕主力合约大跌3.73%，守住20日均线支撑。（来源：中国粮油信息网）

　　2． 南美主产区降雨（空）

　　巴西和阿根廷种植带迎来降雨，提振了南美大豆作物前景和全球供应前景。（来源：中国粮油信息网）

　　3． 豆粕库存降低（多）

　　截止1月15日，沿海油厂豆粕库存62.4万吨，周度环比减少18.0万吨，库存历史同期中性水平。（来源：新华财经）

　　■ 后市分析：

　　由于南美产区的降雨，CBOT豆粕下跌，并且影响到内盘。盘中大幅下跌，触及上行通道下轨，目前整体重心仍在上行，关注调整幅度，若盘中再次走弱跌破通道建议关注短空信号。

　　■ 预期偏差：

　　疫情因素、进出口因素、供需因素

　　08 棕榈

　　■ 策略：暂时观望。

　　■ 技术分析：

　　1．现货：1月20日棕榈港口价格，天津地区贸易商报价7130，张家港地区7100，广州地区7030，东莞地区7030。（单位：元/吨）

　　2．盘面：盘中继续下跌。

　　数据来源：文华财经

　　■ 热点信息：

　　1． 马来西亚BMD毛棕榈油期货大跌（空）

　　BMD基准4月毛棕榈油期货下跌101马币或3.1%，报每吨3，166马币，触及去年11月9日以来低位。（来源：文华财经）

　　2． 棕榈油库存下降（多）

　　全国主要港口棕榈油库存为61.31万吨，较上周下降0.5万吨，为连续五周走高后的首次下降。（来源：新浪财经）

　　■ 后市分析：

　　受到外盘影响，棕榈价格有所下跌，并且国内港口的库存也是近期首次下降。MPOB公布的报告呈中性偏空，今日油脂全线回调，触发短空信号，考虑到目前行业库存仍是紧平衡状态，多空空间需要后市验证，暂时观望。

　　■ 预期偏差：

　　疫情因素、进出口因素

　　--中粮期货(博客,微博)-尹中堃

　　策略群：18600093622

　　中粮期货策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

　　团队自2012年进入市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力。团队联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

　　风险揭示：

　　1．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2．市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3．在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4．本研报中所用K线图及价差、资金流向、成交量数据截取自文华财经赢顺云端软件。

　　中粮期货策略交易部：王君电话：010-59136941

　　投资咨询证号：Z0013698 邮箱：wangjun7@cofco.com

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