杰盈逸富：现在讨论石油供应达到峰值不为过

　　三个月前，英国石油巨头英国石油公司。在石油和天然气行业宣布石油需求高峰已经过去之后，它引发了冲击波。对全球石油和天然气前景的深入研究表明，随着各季度的到来，石油供应峰值，而不是石油需求峰值，很可能开始成为头条新闻。当许多分析师谈到石油峰值时，他们通常指的是全球石油需求将进入最终和不可逆转下降阶段的那个时间点。

　　据英国石油公司（BP）称，这一点已经时过境迁，在本世纪，石油需求预计将下降至少10%，未来两年将下降50%。杰盈逸富认为，从历史上看，能源需求与全球经济增长同步稳步上升，几乎没有中断；然而，新冠病毒危机和气候行动的加剧可能永久性地改变了这一剧本。

　　杰盈逸富对未来全球燃料和电力需求的三种可能情景进行了建模：一切照旧、快速过渡和净零需求。关键在于：英国石油公司表示，即使在最乐观的情况下，能源政策的发展速度几乎与今天一样（一切照旧），石油需求仍将在晚些时候出现下降，而且与其他两种情况相比，降幅会更慢。

　　不过，看涨石油的人可以感到欣慰的是，在一切照旧的情况下，杰盈逸富预计，到2030年，石油需求将保持在2018年的9700万至9800万桶/天的水平，2040年后降至9400万桶/天，30年后最终降至8900万桶/天。到2050年，每年的需求损失不到1%。然而，在另外两种情况下，情况可能会大不相同，这两种情况需要采取积极的政府政策，以期在2050年前达到零排放状态，以及碳价格和其他旨在限制全球变暖的干预措施。

　　在快速转型的情况下（适度激进），杰盈逸富预计到2030年石油需求将下降10%，低于净零度（最激进）将下降近15%。换言之，在未来十年，在一切如常之外的任何其他情况下，石油需求的下降对石油行业来说都必然是灾难性的。幸运的是，这种情况很可能在未来十年占据主导地位。

　　此外，杰盈逸富认为，英国石油公司在新冠病毒疫苗加入竞争之前就做出了这些预测。由于目前有几个可行的疫苗候选品出现，全球经济很有可能以比预期更快的速度复苏，从而帮助石油需求恢复得比先前估计的更快。

　　尽管很少有人认真讨论，但在未来几年里，石油供应达到峰值仍是一个明显的可能性。过去，供给侧“石油峰值”理论大多被证明是错误的，主要是因为它的支持者总是低估了尚未发现的资源的巨大性。近年来，需求侧“石油峰值”理论总是高估可再生能源和电动汽车替代化石燃料的能力。当然，当时很少有人能预测到美国页岩的爆炸性增长，在短短10年的时间里，全球页岩供应量从每天100万桶增加到每天200万桶。具有讽刺意味的是，页岩气危机很可能是引发石油供应高峰的原因。杰盈逸富指出，由于投资的大幅削减，页岩气产量几乎不可避免地会出现逆转和下降，随后才以缓慢的速度恢复。页岩油井以异常迅速的速度下降，因此需要不断钻探以补充失去的供应。尽管由于油价从30年代低点反弹至40年代中期，美国钻井平台数量似乎趋于稳定，但最新的320个钻井平台数量仍远低于去年同期的802个钻井平台。尽管欧佩克+成员国目前每天有大约800万桶石油的闲置产能，但目前的价格水平根本无法支撑大量钻探，额外的石油可能只够弥补美国页岩的缺口。