中阳环球：美国页岩油最新情况梳理

　　根据中阳环球最新报告，今年前11个月，美国有40多家油气公司申请破产保护。他们的累计债务负担为247.32亿美元。然而，美国石油市场的情况可能并不像破产数量所显示的那样糟糕。中阳环球了解到，3月中旬石油和天然气债券的交易价值达到1440亿美元。截至11月底，这一数字已降至370亿美元。中阳环球预计，明年的破产案会减少很多。最弱的已经从人群中剔除了，剩下的大多数公司可能赚不到多少钱，而石油价格在45美元，天然气价格低于2.75美元，但它们有足够的流动性暂时渡过难关。任何一家计划进行传统再融资的公司，现在可获得的资金来源就少得多，因为这是一个不受欢迎的行业。

　　事实上，石油和天然气已经失去了贷款方和投资者的青睐，这将使其复苏更加缓慢和艰难，但基于对大规模疫苗接种后经济活动反弹的预期，石油和天然气行业也将迎来反弹。正如破产趋势所表明的，并非所有人都能活到这一反弹。然而，那些幸存下来的人可能比2014年第一次页岩气危机的幸存者更加瘦弱和卑鄙。受大流行病及其对行业的影响，页岩钻探公司今年设法将盈亏平衡成本降低了约20%。根据BloombergNEF的数据，这意味着目前美国页岩油的平均盈亏平衡成本为45美元。这比去年平均每桶56.50美元有所下降。

　　西德克萨斯中质油目前的价格比这个盈亏平衡点高出约2美元/桶，因此这对那些高于平均水平的人来说是个好消息。然而，许多生产商生产的每一桶石油仍在亏损。其中一些将破产，另一些将被竞争对手收购，就像上次危机期间发生的那样。对于美国是否会出现新的页岩油热潮，众说纷纭。一些人认为，随着该行业的复苏，进一步削减成本，并从全球经济复苏中获益，大流行开始消退后，很可能会出现这种情况。另一些人则持怀疑态度，因为石油工业受到了污染。银行和投资者似乎已经厌倦了美国页岩气公司不惜一切代价的增长方式，而这一点他们几乎没有什么可炫耀的。在未来，这很可能需要改变。

　　无论近期前景如何，美国页岩气和常规油气的最坏情况可能都已过去。中阳环球预计，明年布伦特原油均价将达到每桶65美元，这意味着WTI可能远高于50美元。即便是那些不那么看好投资银行的人似乎也认为，明年的价格将高于今年。这是美国石油和天然气需要开始修复的所有好消息。