中阳环球：黄金走势十分脆弱

　　金价下跌，因投资者权衡疫苗投放进度与美国一揽子支出计划的前景以及美联储在今年最后一次会议上采取进一步行动的可能性。一个由两党议员组成的团体公布了价值9080亿美元的救助方案的细节，将其分成两部分，以承认在国家援助和雇主责任保护方面存在巨大分歧。随着乔·拜登现在被选举团确认为总统，国会领导人需要找到一种方法，使参众两院的其中一部分或两部分在今年年底之前通过，而此前的刺激计划的最后一项救济条款将于年底到期。中阳环球表示，价格看起来再次脆弱，但美联储应该再次出手救市。经济伤痕无疑将使美联储更容易继续提供更多的贷款，这可能会让许多交易员希望重返市场。

　　最近几周，金价走势主要受全球疫苗发展和美国长时间的经济刺激谈判主导，中阳环球认为，金价将出现2018年以来的首次季度下跌。不过，在美联储周二和周三召开会议后，贵金属可能会获得一些支持，市场普遍预期其资产购买计划将获得新的指导。星期一，美国医院首次注射了新冠疫苗，这是在死亡人数超过30万的情况下，为数百万人接种疫苗迈出的第一步。同时，纽约州州长库莫警告说，如果住院率继续以目前的速度发展，纽约将迎来第二次全面停业。

　　中阳环球预计，由于美国实际收益率仍处于低位，到2021年，金价将在每盎司1900美元左右。也就是说，认识到预测存在一些关键的下行风险，美国名义收益率可能飙升，投资者可能会加大对避险资产的抛售力度，或许是因为美国经济活动的复苏速度快于预期。

　　黄金价格在今年8月份达到顶峰，当时金价创下每盎司2075美元的历史新高。上半年，贵金属受到名义收益率和实际收益率较低以及避险投资需求加速的支撑。然而，从那时起，投资者开始慢慢地将资金转向风险更高的资产。11月，在所有疫苗阳性消息的推动下，这一行动已经加速。中阳环球的预测是基于对未来黄金价格的预测。美联储采用平均通胀目标制，应能使名义收益率保持稳定，而油价上涨则应提振通胀预期。尽管这可能会像今年早些时候那样，将金价推升至1900美元以上，但中阳环球认为，对2021年金价预测的主要风险在于下行。

　　市场目前预计，美国利率至少在2023年前保持在接近零的水平，但如果通胀率持续超过2%的目标，失业率迅速下降，这一点可能会提前。第二年投资者对黄金的需求下降投资者可能会加大对避险资产的抛售力度，比如黄金支持的ETF。随着情绪风险上升，投资者需求下降。根据世界黄金协会（WGC）的数据，仅11月份，黄金支持的ETF就出现了有史以来第二大流出量。然而，即使考虑到这些风险，中阳环球还是给了他一些安慰，他说，金价的任何下跌都应该是有限的。

　　美联储几乎肯定会出手阻止名义收益率过快增长。中阳环球指出，事实上，新的平均通胀目标是为了避免重演2013年的“锥形暴躁”事件，当时名义收益率因市场对美国收紧货币政策的担忧而飙升，中阳环球表示，按照过去的标准，投资需求仍将在一段时间内保持高位。毕竟，产量仍处于超低水平，围绕全球经济复苏和冠状病毒疫苗的分销也存在挥之不去的不确定性。”